前有珀莱雅稳步冲刺百亿营收，后有巨子生物、上美以超高增速持续追赶，面临左右夹击的贝泰妮，近年处境并不乐观。
去年贝泰妮就面临着营收微增，归母净利润、归母扣非净利润、毛利率等皆处于下滑的境地。那么，今年上半年贝泰妮究竟能否挽回业绩颓势？又是否能在巨子生物、上美的强势增长中，稳住营收TOP2的地位呢？
昨晚(8月27日)，贝泰妮发布2024年半年报。据财报显示，今年上半年贝泰妮营收为28.05亿元，同比增长18.45%；归母净利润为4.84亿元，同比增长7.5%。
不过，对于营收的增长，贝泰妮也在财报中指出，“主要系报告期内公司销售规模较上年同期增加和悦江投资于2023年10月31日起纳入公司合并范围的综合影响所致。”同时，销售毛利率、经营活动产生的现金流量净额也处于下滑境地。
此外，剔除非化妆品板块业绩，对比珀莱雅、华熙生物、上美、巨子生物、贝泰妮几家头部上市品牌企业来看，2024年上市品牌公司的头部排名已发生震荡。而这映射的其实是，头部间的竞争激烈程度正在加剧。
去年上美的营收为41.91亿，落后贝泰妮约13亿，今年上半年其营收已反超贝泰妮约7亿，位列国货美妆TOP2的位置。另外，巨子生物和贝泰妮的差距也正在缩小，今年上半年双方的营收相差不到3亿。
5.69%！薇诺娜增速持续放缓
从类别来看，护肤品一直是贝泰妮收入的主要来源。但近年来看，或是由于收购姬芮(Za)等动作，护肤品贡献相应减少，但依然占据主导。
据半年报显示，今年上半年贝泰妮护肤品收入为22.73亿元，占主营业务收入比达81.42%；医疗械器、彩妆平分秋色，以2.62亿元和2.57亿元分别占据主营业务收入比重9.37%、9.21%。
其中具体到品牌端，薇诺娜作为贝泰妮的核心品牌，也是集团业绩收入的主要贡献者，去年其在突破50亿大关的时候，增速已呈现明显放缓，增幅仅6.28%。而今年上半年增速也还在缩减。
据财报披露，今年上半年薇诺娜同比去年的22.60亿增长5.69%，销售额为23.89亿。
而关于薇诺娜这个品牌，贝泰妮其实是抱着极大期待的。贝泰妮董事长郭振宇曾在多个公开场合表示过，“薇诺娜的营收目标是150亿，薇诺娜的品牌初心是成为‘世界第一功效性护肤品牌’。”
为此，2024年以来贝泰妮也做了系列调整，如官宣自创立以来的首次战略升级，品牌理念升级为“专研敏感肌，健康美一天”，拳头产品“特护霜”迎来自诞生13年的首次更新等。但就今年上半年的销售增速来看，离郭振宇的目标还是有一段距离的。
相对主品牌薇诺娜增速的放缓，今年上半年贝泰妮子品牌因为营收低，都能获得比较好的增长。自孵品牌薇诺娜宝贝同比增长39.68%，为1.01亿元，瑷科缦(AOXMED)同比增长64.98%，为0.27亿元。
此外，去看2023年收购的姬芙Za、泊美，据财报显示，去年姬芙Za实现0.9亿元收入，今年上半年收入达2.39亿元；泊美去年收入0.14亿元，今年上半年收入0.25亿元。
渠道结构相对稳定，OTC分销渠道增长20%
从渠道来看，贝泰妮坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导的全渠道销售模式。报告期内，其线上渠道销售额达18.52亿元，同比增长16.83%，约占主营业务收入的66.35%。
而具体去看线上渠道，贝泰妮涵盖自营、经销以及代销的第三方平台其实占据线上渠道收入98.11%比重，今年上半年第三方平台收入达到18.17亿元。
另外，第三方平台中，今年上半年除却唯品会，阿里系、抖音系、京东系都实现了增长。其中，据财报显示，作为第三方平台主要贡献者的阿里系，今年上半年销售额重回增长，同比增长8.94%，为8.59亿元；其中薇诺娜天猫旗舰店销售额上半年同比增长3.06%，为7.1亿元。
抖音系作为新兴渠道，仍然保持较高增长，同比增长43.03%，销售达3.8亿元；其中，抖音薇诺娜旗舰店今年上半年高速增长279.14%，达1.05亿元，抖音薇诺娜官方旗舰店同比下滑15.59%，为1.9亿元。京东系同比增长56.07%，为2.08亿元。
作为唯一下滑的第三方平台，唯品会今年上半年同比下滑5.68%，为1.5亿元。
此外，今年上半年OMO渠道销售额同比增长23.64%，为2.12亿元；其中报告期内，公司自建的“薇诺娜专柜服务平台”店铺营业收入为1.82亿元，同比增加 15.32%，约占主营业务收入6.51%。今年上半年线下渠道同比增长20.99%，为7.27亿元。
值得注意的是，作为其“起家渠道”，OTC分销渠道今年上半年同比增长20.01%，实现营业收入3.5亿元，占主营业务收入12.71%。
半年研发投入1.14亿，备案5款新原料
作为化妆品行业中的“专业派”出身，贝泰妮一直对研发持重视态度。
以2022年-2023年来看，贝泰妮的研发投入分别为2.55亿元、2.99亿元，在国货上市品牌公司中属于头部水平。据财报披露，今年上半年贝泰妮研发费用同比增长6.84%，为1.3亿元。
截止报告期末，贝泰妮累计已获得普通化妆品备案凭证共350项，特殊化妆品注册证共36 项，二类医疗器械注册证18项，二类医疗器械经营备案凭证12项。
其中，就新原料备案来看，今年上半年贝泰妮研发的“短莲飞蓬提取物”、“荔枝草提取物”、“南方红豆杉籽油”、“南方红豆杉嫩枝提取物”、“总状绿绒蒿提取物”，都已顺利通过国家药监局备案，并进入为期3年的监测期。
此外，贝泰妮还少见地在今年上半年还完成了原料端首投，即今年5月对深圳迪克曼生物的少数股权投资。
据悉，迪克曼生物是一家原料初创企业，目前主要有EOP神经酰胺、植物源神经酰胺——橄榄神经酰胺等产品，其创新神经酰胺专利达40多项。此外，该公司也在多肽、视黄醇衍生物等原料上均有布局。
结语
时至2024年，美妆上市品牌公司的头部竞争，不仅在财报数据中能感知到，更是亲身经历“至暗”挣扎的每一位美业人能感同身受的。
贝泰妮的增长放缓，其实是在经历敏感肌赛道红利期之后，其主力品牌薇诺娜走到了需要在敏感功效和人群进一步突破的阶段，这是赛道发展中本身要面临的一些问题。
加之，近年贝泰妮内部发生重要人事变动，如联合创始人董俊姿离职，新任张梅、王龙、王飞飞为副总经理等，对比财报数据，贝泰妮其实是花了两三个季度去做人员调整和适应的，这也是其去年业绩出现较大放缓的原因之一。
但就今年半年报来看，虽对比上美、巨子生物等企业，其数据的增长幅度相对较小，但好转的业绩其实也验证了，这系列要素对贝泰妮的影响仍是可控的。
2024年，贝泰妮或许还处于相对“低谷”，但也正走在重新调整，找到新增长的过程中。
本文来自微信公众号“聚美丽”（ID：jumeili-cn），作者：Age，36氪经授权发布。
