拼多多股价近期大幅下跌，市值降至9600亿人民币，但其拥有庞大的现金储备，预计到2025年底现金将超过5000亿。文章分析了拼多多现金流带来的利息收入以及未来可能带来的估值提升空间，并探讨了即使在最差情况下，拼多多估值仍可达到17000亿人民币。

💰 **现金流优势：** 拼多多拥有庞大的现金储备，预计到2025年底将超过5000亿，足以回购所有流通股。目前利息收入约占现金的7.5%，预计2025年可达400亿。

📈 **估值提升空间：** 即使未来美联储降息，拼多多凭借稳定利息收入，估值仍可以达到PE25左右，仅利息收入就足以支撑当前市值。

📉 **最差情况下的估值：** 即使国内竞争加剧、利润大幅下降，或者国际业务受阻，拼多多凭借国内业务和国际业务的价值，估值仍可达到17000亿人民币，对应股价170。

🌟 **核心结论：** 拼多多拥有强大的现金流优势，即使在最差情况下，其估值也具有较大的安全边际，未来仍有较大的上涨空间。

来源：雪球App，作者： 力求模糊的正确，（https://xueqiu.com/2674629079/302603792）

$拼多多(PDD)$ 最近大跌至9600亿人民币。

可能已经是中概里面除去现金，净pe最低的大公司了小公司比如欢聚时代这种现在市值比手上现金还低

- 2024年底预计现金3500亿。减去现金，6000亿市值是2024年1400亿利润的4倍多。这个估值比百度除现金以后的pe7还要低

- 2025年底预计现金超5000亿。这些现金可以把目前流通的所有股份都买回来。也就是说2025年的时候如果公司股价不变，那么拼多多可以有足够的现金把自己的流通股全部买下来。

- 目前来看利息收入大概是手上现金的7.5%。这个季度利息收入48亿，季度初现金2500亿。

- 那如果2025年现金5000亿，利息收入大概季度100亿，年度利息收入400亿。

- 如果到时美联储降息到十年利率从3.8%降到2.8%。那么股票pe就可以三十左右。

- 不管未来是不是消费或者电商利润真的差的不得了，这个利息收入是稳定的金融收入。估值应该可以比债券低一点，算pe25吧。那拼多多光看这一块现金的利息收入都值现在的万亿市值了

- 且不论未来国内电商竞争力和效率到底谁高，谁的市场份额会更多，国外合规和环境如何变化。

- 假如国内竞争激烈，rake rate减半，那么利润只有500亿人民币。这块业务再怎么卷也值个京东吧，5000亿人民币。

- 假如国外美国彻底ban掉temu，那只剩下多一半的业务量，大概300亿美金左右。按照shein的利润率，gmv的5%，加上增速，国际业务大概也值个300亿美金（2000亿人民币），未来再看增速。

- 所以不管管理层怎么警告，最差情况下拼多多的估值应该都可以达到17000亿人民币，对应股价170。