中国信达上半年实现归母净利润21.56亿元，同比下降47%，主要受联合营公司贡献下降和不良资产等主业盈利微利影响。其中，联合营公司贡献下降主要源于煤炭股权贡献减少，而不良资产等主业盈利微利则与上半年计提资产减值损失49.14亿元有关。尽管如此，作者认为，2023年至2024年可能是信达经营盈利景气周期的“最糟糕时期”，未来3-5年有望回升，公司盈利恢复至上市十年以来的平均水平，合理估值水平大约8-10倍PE，对应2.5-3.0元人民币，港元汇率计约3-3.5港元。

🇨🇳 中国信达上半年实现归母净利润21.56亿元，同比下降47%，主要受联合营公司贡献下降和不良资产等主业盈利微利影响。其中，联合营公司贡献下降主要源于煤炭股权贡献减少，而不良资产等主业盈利微利则与上半年计提资产减值损失49.14亿元有关。 尽管如此，作者认为，2023年至2024年可能是信达经营盈利景气周期的“最糟糕时期”，未来3-5年有望回升，公司盈利恢复至上市十年以来的平均水平，合理估值水平大约8-10倍PE，对应2.5-3.0元人民币，港元汇率计约3-3.5港元。

📈 中国信达上半年实现收入350.8亿元，同比增长2.3%，成本344.9亿元，同比增长5.7%。其中，不良资产等主业盈利微利，主要受上半年计提资产减值损失49.14亿元影响。 作者认为，公司主动压缩重组类不良资产规模，这是涉房地产资产的重灾区，无力回天之时，减少出血点及量至关重要。

💰 中国信达上半年联合营公司贡献23.55亿元，同比下降36.8%，主要源于煤炭股权贡献减少。 作者认为，联合营公司的贡献下降基本相当于行业平均水平，未来有望随着煤炭价格回升而有所增长。

💰 中国信达上半年实现税前盈利29.35亿元，同比下降45.1%，所得税2.78亿元，税后盈利26.57亿元，少数股东5亿元，归母股东盈利21.56亿元，同比下降47%。 作者预计，下半年信达的经营盈利将有所回升，联合营的贡献也将有所增长。考虑到下半年权益工具需付息为10.4亿元，故普通股股东盈利可以维持上半年的16亿元左右。

💰 中国信达全年预计普通股股东盈利约32亿元，同比下降25%，eps约0.085，股息约0.04，派息率接近50%。 作者认为，目前信达股价0.64港元，大约4-5倍升值潜力。

💰 中国信达上半年计提资产减值损失49.14亿元，同比多计提约18亿元。 作者认为，公司主动压缩重组类不良资产规模，这是涉房地产资产的重灾区，无力回天之时，减少出血点及量至关重要。

💰 中国信达上半年实现收入350.8亿元，同比增长2.3%，成本344.9亿元，同比增长5.7%。 作者认为，公司主动压缩重组类不良资产规模，这是涉房地产资产的重灾区，无力回天之时，减少出血点及量至关重要。

来源：雪球App，作者： 润清9，（https://xueqiu.com/3367493786/302571001）

$中国信达(01359)$ 中报：
收入350.8亿+2.3%，成本344.9亿+5.7%，不良资产等主业，微利；联合营公司23.55亿-36.8%，主要源于煤炭股权贡献，降幅基本相当于行业平均水平；税前盈利29.35亿-45.1%，所得税2.78亿，税后盈利26.57亿，少数股东5亿，归母股东盈利21.56亿-47%（预告-40~50%）。
优先股永续债需付利息：15.6亿/年。上半年已付5.2亿，故普通股股东盈利16.36亿-54%，eps0.043；关键还是看下半年的经营，不良等主业的盈利能够有所回升，联合营的贡献有所增长，考虑到下半年权益工具需付息为10.4亿，故普通股股东盈利，可以维持上半年的16亿左右，就相当不错了。全年预期：普通股股东盈利约32亿-25%，eps约0.085，股息约0.04，派息率接近50%。
仍然相信，2023~24年是信达经营盈利景气周期的“最糟糕时期”。立足于大概率的3~5年景气回升周期 ，公司盈利恢复至上市十年以来的平均水平，大约120亿，eps约0.3，股息约0.1，届时的合理估值水平大约8~10pe，对应2.5~3.0元，港元汇率计约0.85（相信人民币出现升值），合约3~3.5港元。目前股价0.64港元，大约4~5倍升值潜力。
这一段的旅途，注定很不轻松，但投资而言，真正的能够赚到钱，从来都不是一件很轻松的事，祝自己好运吧。
*重组类不良资产收入，持续多年快速下降，自己更重视的是其规模的主动压缩，这是涉房地产资产的重灾区，无力回天之时，减少出血点及量，至关重要；上半年计提资产减值损失49.14亿，同比多计提约18亿。查看图片