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银行报团还能蹦哒几天？防御报团一开始范围很广，银行+高速+水电气+石油煤炭有色+交运+债券，有大盘也有小盘，起码几百只股票。
后来不断缩圈，煤炭先掉队，有色跟着，交运也不行了，水电气也涨不动了，石油也跟不上，高速里边产生分化。
我原来以为最后的狗庄会是债券，没想到啊没想到，债券都看起来摇摇欲坠的时候，居然是四大行坚持到了最后，成为真正最后的狗庄。
这是非常违背投资规律的，如果是水电气高速坚持到最后尚可理解，毕竟公用事业跟宏观经济关系不太大。
可银行是高杠杆强周期啊，以宏观下行的名义报团，最不该报团的对象就是银行。
之前银行藏在公用事业和国际定价的大宗商品后边，不太显眼，可公用事业和大宗商品都不行了，最后却强行报团银行，这操作太逆天了。
一边疯狂做多债券、看零利率，一边疯狂报团银行，金融投资史上从没有过这么滑稽的一幕。
投资规律是，如果经济下行，就报团必须消费和公用事业，必须消费哪怕利润下行10-20%也是值得报团的，因为其它行业下行的更多，银行最惨。
中国这边却出现奇葩一幕，经济下行，管你必须消费 可选消费都崩了，却把高负债强周期的银行报团到历史顶点。
上一次报团银行是18年初，那是什么经济状态？棚改货币化后经济爆火，十年国债利率涨到4%，人民币升值到6.3，那会是正常的顺周期报团。
没想到过了六年，十年国债利率跌到2.1%，人民币贬值到7.3的时候，银行却又被逆周期报团了。
谁在报团呢？
金融行业内部自循环，保险公司和券商自营报团银行和债券，小银行报团债券。
对于小银行来说，虽然息差下降了，债券暴涨了啊，报表利润不错，你服不服？
对于保险公司来说，虽然经济下行，理论上投资收益要下降，实际上报团的银行大涨了啊，报表利润不错，你服不服？
一堆强周期顺周期行业，被他们玩成了弱周期逆周期行业，金融内部自循环起来了。
不过吧，报团缩圈到最后，就没有不完蛋的。
美国降息，人民币升值，港股风险资产上涨，债市看起来见顶了，螺纹钢都跃跃欲试，银行报团还能蹦哒几天？
