文章探讨了企业在投资中的表现，一些低估值、高股东回报的企业在糟糕环境下业绩偏差，股价跌幅大，而好生意和强悍企业在逆境中仍有强状态且估值便宜。作者认为投资应守正，细心耐心找对答案，部分企业待环境变好后业绩会恢复。

🎯一些估值低、股东回报足的企业，质地不硬，在糟糕环境下业绩偏差，市场不顾其原本优势，股价跌幅超eps跌幅，如唯品会和石药，低估值和股东回报的保护作用失效。

💪好的生意和强悍的企业，在糟糕环境下依然表现出很强的状态，且估值便宜，投资时无需对远期空间求解，只需细心耐心找对答案并抱紧。

📈稍逊一筹的生意和企业对环境依赖多，等环境变好后业绩会恢复，届时eps和pe有望共同拉伸，但当前可能还处于压缩阶段。

来源：雪球App，作者： 希尓瑞斯，（https://xueqiu.com/9491872635/301920619）

一些估值很低、股东回报很足的企业，虽然质地没那么硬，在糟糕的环境下交付出偏差的业绩，市场跌起来完全不顾原本已经很低的估值和很足的股东回报，甚至股价跌幅高于eps跌幅，迎来eps和pe双杀，低估值和股东回报的下行保护效果荡然无存，比如唯品会和石药。

投资本应该是弃状态就本质的，但市场当下就像一个追着状态跑的狗狗。

唯一欣慰的是，好的生意和强悍的企业，在糟糕的环境下依然表现出非常强的状态，同时无论是静态还是远期都是很便宜的估值。

如果看透到这一层投资又变得相对简单了：

1、这样的估值倍数下无需对远期空间进行求解

2、什么是好生意、什么是好的资本调度、谁竞争力更强这些都不需要很强的洞察力，只要细心和耐心就能找对答案

然后死死抱住大腿就好了。

所以年初就跟朋友们说，当下要守正别想着出奇，守正是会有不错的收益的，也正是因此，出奇失败的机会成本也很高。

而对于那些稍逊一筹的生意和企业，对环境的依赖就多一些，等环境变好后这些企业也会恢复业绩，届时eps和pe有望实现共同拉伸，但不是现在，现在可能还处在压缩阶段。