来源：雪球App，作者： 一路_修行，（https://xueqiu.com/1042134168/301703854）
今年大环境都不好，是投资运营商以来，数据第一次明显感觉出压力，时隔2年再发文简单提下。
三家运营商数据都出来了，我个人评价，只从经营角度出发看：
电信最优、移动次之、联通最弱。
电信最佳 两个角度：
1、核心业务
电信的移动业务和家庭业务都实现了增长，尤其是移动业务中移动用户数达到了4.16亿，而同时ARPU 46.3，比23年12月底的数据增长了0.1元，运营商之间互相洗高端用户，携号转网考核限制后，原号最低客单价类似8块保留，新办一个号。
22年半年度、23年半年度、23年度、24年半年度 移动arpu分别是：
46、46.2、46.2、46.3。
三家运营商赚钱还是靠移动+宽带业务，这是个规模效应很强的生意，电信达到4亿多用户，跟联通共建共享5G网，电信明显收获更大。
2、云业务
三家业务质量核心看应收账款：
企业服务这块，三家出身背景决定，电信是三家里面最强，这几年移动在追赶中。
今年半年报：天翼云 552亿、移动云 504亿，而在披露的企业超过2年以上的应收账款额，移动是137亿、电信21亿。
云的营收质量明显是电信远远高于移动，更不用提联通了。
这个也没办法，优质大客户政府、部委，以前都是电信的，优质项目肯定是电信优势更大，移动 联通后起发力，市面上抢项目，质量差了很多。
在这就简单只谈最核心的两点，市场也是有效的，一直给与电信最高估值。
最后，简单再说下移动和联通。
移动好在有这几年家庭宽带的红利吃，以及规模利润体量最大，依然是行业内综合竞争力最优的公司，有钱前几年就可以大规模投宽带，有钱就可以大力投云，这几年大规模扩充云研发的人力物力，云这块在快速的补短板。个人移动业务虽然有点压力，但总体还是可控的，移动目前看还是很稳的。
而联通相对最弱，新董事长上来后也不再喊一些口号了，知道云应收很大的坑，也不激进了，相比以前感觉更务实些。联通资费三家最便宜，这个大家可以自己看看所在地三家的资费标准，ARPU值体现不出，是因为低端用户联通数量应该少。联通这几年跟电信共建共享，同时自己也补齐了4G网络的短板，信号网络质量明显比前几年上了一个大台阶，业，同时资本开支不够带来的压力，北方地盘宽带高端客户被抢，不过联通南方随着网络质量提升，竞争力同比有提高。总体，联通还可以吃点报表利润红利，这次半年度挤员工薪酬出利润，可见压力已经很大了。
大环境很差，云业务增速放缓下，三家公司在考核KPI压力下，被迫传统业务上竞争更加激烈了，好在前段时间人民邮电报发文原话：这一要求是对电信行业的当头棒喝，基础电信企业苦“内卷式”恶性竞争久矣。当前，停止“内卷式”恶性竞争刻不容缓，这不仅是响应党中央号召的有力举措，更关乎行业的健康可持续发展。
希望喊话有用，只要三家不恶性竞争，同属通信部旗下，即使后续大环境不太好，三家日子应该也会过的不错的。
估值角度：参考现在无风险收益率，三家运营商总体还是低估的。
