本文作者分享了《大钱细思》一书中关于低市盈率效应以及价值投资的见解。作者引用了肯尼斯·弗伦奇教授对美股的研究，指出低市盈率股票往往拥有更高的收益率，并分析了市盈率回归的现象。此外，作者还强调了价值投资的重要性，指出ROE和现金流是衡量公司价值的关键指标，并提醒投资者关注股东盈余、公司收购、现金流以及内在价值等因素。

👋 **低市盈率效应**：肯尼斯·弗伦奇教授对美股1951~2015年的研究表明，低市盈率股票往往拥有更高的收益率。无论按价值加权还是等量加权，低市盈率的股票都表现出更高的回报率。

🤝 **价值投资的关键指标**：ROE和现金流是衡量公司价值最清晰的指标，而股东盈余则可以判断公司的价值。股东盈余是指经营性现金流减去公司维持营运的资本支出，它反映了公司为股东创造的价值。

🤔 **价值投资的警示**：公司连续的收购可能会留下很多问题，而长期负现金流则是公司崩溃的先兆。投资者在进行价值投资时，需要警惕这些风险，并关注公司内在价值的变化。

💡 **价值投资的建议**：选择性忽视是快乐的秘诀之一。过度关注股价变动可能会让你错过真正的转折点。华尔街有句老话：大众总是在错误的时间冲进股票市场。

💎 **价值投资的本质**：价值投资的关键在于剔除那些不能将利润转化为价值的股票，并关注公司的内在价值。通过对公司财务指标、经营状况、行业前景等方面的深入研究，才能找到真正具有价值的投资标的。

🚀 **价值投资的未来**：价值投资理念将继续引领投资市场的发展，帮助投资者在市场波动中获得稳定收益。

📈 **价值投资的实践**：投资者可以参考《大钱细思》等书籍，学习价值投资的理论和实践方法，并结合自己的投资经验，找到适合自己的投资策略。

来源：雪球App，作者： 大卫吾语，（https://xueqiu.com/1095402045/301620459）

再读《大钱细思》分享VI：

* 低市盈率效应，肯尼斯.弗伦奇教授对美股1951~2015研究，把全部公司按PE分十个挡位，无论按价值加权(市值)或等量加权(公司数)，都显示PE低则收益高，具体见附图17-1。

* 投资者通常会关心比市盈率更吸引眼球的东西！

* 市盈率回归不止适用于个别股，而是适用于整个市场

* 作者研究了1962~2016美股3000支股票，发现PE中值小于15倍时，未来10年的回报率为317%，而PE在15~20的回报率为188%，PE20~25的为130%，PE>25的为65%

* 诺奖得主罗伯特.席勒采用10年调整市盈率 (本人大卫吾语也喜欢用多年调整PE）

* 席勒对美股1881~2015研究调整后PE于收益的关系，见附图17-2

* 通货膨胀是政府减轻债务的最常见方式，债务违约、债务重组及暂停偿债也是选择

* 1900年俄罗斯股市市值占全球11%！

* 价值投资，首先要剔除那些不能将利润转化为价值的股票！！！

* ROE和现金流才是衡量公司价值最清晰的指标

* 股东盈余是判断公司价值的关键（股东盈余=经营性现金流 - 公司维持营运的资本支出）

* 公司连续的收购会留下很多问题

* 公司长期负现金流是公司崩溃的先兆

* 客观的说，内在价值是通过知识和经验来估算的

* 选择性忽视是快乐的秘诀之一，过度关注股价变动可能会让你错过真正的转折点

* 华尔街有句老话：大众总是在错误的时间冲进股票市场（本人演绎：大众也总是在错误的时间离开市场）

本书分享完毕！

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