本文指出了在计算腾讯SBC（股票期权）时，普遍存在的错误计算方法，并解释了正确计算方法。错误的计算方法会导致每股收益被低估，从而导致计算出的PE偏高。作者以假设方式举例说明，正确计算方法应将当期发行的股票期权所对应的价值计入股本，并以此为基础计算每股收益。

🤔 **错误的计算方法：** 传统的计算方法是将股票期权对应的价值从自由现金流中减去，再除以原有股本，计算每股收益。例如，如果企业赚取1600亿自由现金流，去年的股本为100亿股，今年新增0.6亿股的股票期权，对应的价值为200亿，则错误的计算方法是（1600-200）/100=14，得出每股收益为14元。

🧐 **正确的计算方法：** 正确的计算方法应该是将股票期权对应的价值计入股本，再用自由现金流除以新的股本，计算每股收益。例如，在上述例子中，正确的计算方法是1600/（100+0.6）=15.9，得出每股收益为15.9元。

📊 **计算误差：** 两种计算方法之间的误差较大，约为13.57%。使用错误的计算方法会导致计算出的PE偏高，从而高估了公司的估值，对投资决策造成负面影响。

💡 **应用范围：** 该计算方法适用于所有涉及股票期权的上市公司，不局限于腾讯。

🎯 **建议：** 在计算上市公司股票的PE等估值指标时，应采用正确的计算方法，将股票期权对应的价值计入股本，以获得更准确的估值结果。

来源：雪球App，作者： 老韭菜做梦想自由，（https://xueqiu.com/4926075175/301580810）

想起一个事情，就是前几天仓老师回一个关于计算腾讯sbc的帖子，我当时突然发现自己和大家平常的计算方式是错的。这个错误的计算方式会导致计算出的每股收益便宜，从而导致计算出的pe偏高。下面具体说下情况，为了方便计算理解，下面先用假设方式距离：
假设企业赚1600亿自由现金流，去年的100亿股本，今年股权激励增长0.6亿股本，大概200亿价值的股票，以前大家计算每股收益是（1600-200）/100=14，也就是每股收益14元，这个是错误的算法，正确的是1600/（100+0.6）=15.9。我们假设企业把赚的1600亿都分给股本，那么每一股实际上是应该拿到15.9元，而不是14元，差了1.9元，1.9/14*100=13.57%，有13.57%的计算差距，因此这个错误误差是挺大的。大家在计算腾讯的pe的时候，大家用前面的公式一般计算出14-15pe，而用后面公式应该是在12-13pe样子，正确的计算公式算出腾讯会更便宜，对大家计算机会成本比较多时候会更准确些，大家可以自己去验证下，这是一个通用的计算公式，不限于腾讯本身。$腾讯控股(00700)$