图书市场格局稳定，新书出版效率提升，教材教辅需求刚性，一般图书回暖；出海游戏市场成熟，SLG类游戏市场份额稳定。中文传媒出版发行主业稳固，增长韧性强。

🎓教材教辅需求刚性，受素质教育等因素影响，其受益明显。出生人口下滑对中短期影响不大，且公司积极推进资源整合与市场拓展，有望实现教材教辅量价齐升。

📚一般图书随疫后线下生态恢复，多数品类明显回暖，市场前景乐观。

🎮出海游戏市场步入成熟期，SLG类游戏市场份额稳定且生命周期长，整体付费率有望持续提升。

【行业逻辑】 图书市场格局稳定，新书出版效率提升明显。其中，教材教辅需求刚性，出生人口下滑对其影响中短期内无虞，而一般图书伴随疫后线下生态恢复，多数品类明显回暖。 另外，出海游戏市场步入成熟期，SLG类游戏市场份额稳定，生命周期长，看好整体付费率持续提升。 ?【中文传媒投资逻辑】 1）出版发行主业基本盘稳固，彰显增长韧性。公司教材教辅受益于素质教育育人所需知识覆盖范围增加、K12学生结构优化，以及公司自身推进资源整合，积极拓展市场，看好人均教材教辅持有量和客单价实现量价齐升，助力教材教辅业绩实