来源：雪球App，作者： 燕山野人，（https://xueqiu.com/8390429707/301433385）
$建设银行(00939)$招商银行(SH600036)$
这两年国有银行的股价整体表现优于股份制银行，不仅是股价，预期今年的业绩国有银行也不会弱于股份制银行，以往在市场化方向走的比较强的招商银行，宁波银行的估值水平目前基本等同于国有大行了，有很多投资者非常不理解，其实也不难理解。只要结合这几年的市场形势就可以看到这是非常正常的，首先，从经营的角度上，如果我们要通过银行业的从业人员去了解，毫无疑问，招行的经营能力要远高于四大国有行，市场化程度也要高很多，确实是更好的银行，但如果我们要从客户群体和经营区域去了解就完全不同了。
招商银行的零售最主要的客户群体是高净值的个人，而最主要的经营区域是经济发达的长三角和珠三角地区，而对公业务主要是经营型的企业，宁波银行的客户也差不多，对公客户更多的是市场化经营的中小企业。而国有银行的客户群体有很大部分是政府和事业单位，还有垄断性的国有企业，个人客户以退休群体为主，而经营区域有很大部分是低线城市，而这些地区的经济主要依赖于政府财政和转移支付，这部分客户群体受到经济周期的冲击不是那么大。
过去改革开放的时代，中国经济的市场化程度是持续提升的，而市场化程度高，经营完善的银行持续的获得发展的动力，比如招商银行一直在利润增长上保持对国有银行5-8个点的增幅，而在2024年，预期和国有银行的利润增幅是相当的，只有中国经济的市场化程度再度提升的时候，市场化的银行才会获得更好的增长动力，如果中国的市场经济不能推动的话，再谈国运也没有太多意义了，简单的持股收息吧。
