来源：雪球App，作者： 曼巴投资，（https://xueqiu.com/2140389661/301229837）
【京东2024Q2财报点评-利润过于惊艳】
我认为阿里巴巴、京东、拼多多、唯品会都是一眼可见的低估，全都可以至少看一倍空间。但选什么看个人，我当然是pdd了。但其他也都各有亮点，特别便宜本身就是很大的亮点，京东就是。
京东这次最强的亮点是净利润指标。nongaap净利润145亿，此前这个数字最大也才106.37亿。如果看营业利润，“毛利-仓储-销售-技术-管理”105亿，此前这一数字最大是上个Q的77亿。营业利润率（毛利-仓储-销售-技术-管理）率）3.6%，略低于2023Q3，但绝对值是最大的。
估值上边，按昨晚美股涨后2836亿人民币市值，ttmpe6.8倍。如果考虑账面的可变性（类现金）1395亿，其实ev也就1441亿（市值-净现金），利润我们扣除股权激励后ttm也有388.37亿。ev角度的pe3.71倍。即使考虑利息收入影响（分子扣除类现金分母得扣除对应的利息收入），pe也不高于4倍。
这比国内大部分的银行，市盈率角度，都便宜。
几张表迅速过一下：
1.一眼可见的利润表原表
2.收入利润
虽然说该死的零售，但京东的利润，每年都在上一个台阶。 看pdd也是，阿里利润反而拉垮，昨晚的沃尔玛，美股的亚马逊等等。。
零售从赚大钱角度，还是很好的商业模式。比一般的消费品好太多太多。（消费没看起来那么简单，尤其在渠道、信息、传播变化的今天）
3.业务分类
看最核心的净产品收入，0增长，还是拉垮。从常识上，目前也只能是拼多多、抖音快手抢阿里京东，而很难反过来。
但其实维持不下滑太多就可以。
4.再看账面实力-资产负债表
净现金1395.2亿，据此我们算ev1441亿（市值-净现金）
4.回购给力
三个月回购21亿美金，上半年回购33亿美金。缩减股本7.1%。
5.结论及估值
结论见开头。
估值不扣现金近7倍，扣除现金（类）4倍。
低估堪比银行。要保持不错的分红回购力度，即使后边利润下滑些（还没发生），公司都几年后就免费送给股东。
我想，这回答了为什么腾讯出来反应差，京东涨。虽然腾讯一眼可见的低估，但京东可能是低估到脚踝斩。
（以上观点，不一定对）$京东集团-SW(09618)$
