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第一、锑的稀缺垄断增值：在一众小金属中表现很是亮眼。对近20年的锑价格进行复盘可以发现，本轮锑价上涨可以算是第三轮上涨周期，主要受到光伏玻璃需求增长及供给减少的影响。网页链接
锑的历次上涨周期持续时间都较长，笔者预计，受锑资源的稀缺属性限制，本轮上涨周期将继续维持，锑价有望持续走高，从而带动产业链公司量价齐升。
1、垄断“中国就四家上市公司有，而且大多是伴生矿。
2、稀缺：五年来锑涨价了四倍，产量反而下降了一半。利润更高的产量却少了。
3、增值：涨价就是最好的增值
4、如此看来，锑的大涨行情还将延续，远远未到终点。到8月15日，锑价已经上涨到16万/吨，锑精矿上涨到14.2万元/吨。
第二、中国2024年锑产量同比下降较多，这是锑翻倍上涨的直接原因，今年前七个月减产6599万吨。预期下半年还会减少。
五年前的锑价还在4万元，现在是16万了。但还低于过剩的钴金属的价格19万。当年钴涨到80万，锑会不会也涨到80万一吨呢。光伏用锑增长趋势明显，但是锑的涨价并未增加下游成本压力，原因在于锑虽然重要，但是用量极低，因此在光伏组件中的成本占比极低。
光伏玻璃在光伏组件中成本占比约6%，而焦锑酸钠在光伏玻璃中占比仅5.2%。焦锑酸钠中锑含量为58%，假设锑锭单价每涨1万元，则焦锑酸钠上涨5800元，对应光伏玻璃澄清剂成本仅增加0.16元/平米，影响非常有限，下游对锑价格敏感性很低。因此预期即使锑价格持续上涨，也不会影响锑的刚性需求。
第三、锑的股价还在历史的底部区域。十倍潜力股，涨五倍是可预期的。
1、大盘调整的影响，市场低迷锑股的估值打到了史上最低。这个集成长性确定性低估值的潜力大牛板块，可以对比当年钴涨价，锂涨价，硅料涨价的十倍大牛股的潜质。我们看下储量最大的华钰矿业，产量最大的湖南黄金的年线图。长期的底部上涨。今年大盘地量成交，这两个股已经天量成交了，
锑股整体上升趋势，底部启动，在涨价的刺激下，确定的供求关系紧缺的，锑价有十倍上涨潜力，按底部3万多涨十倍也就是35万，涨20倍是70万，这次起涨是8万元，涨十倍是80万。锑的股价呢，涨十倍不多吧。
第四、材料阅读：锑的基本情况介绍：来自网上机构研报资料
在一众小金属中表现很是亮眼。对近20年的锑价格进行复盘可以发现，本轮锑价上涨可以算是第三轮上涨周期，主要受到光伏玻璃需求增长及供给减少的影响。
锑的历次上涨周期持续时间都较长，笔者预计，受锑资源的稀缺属性限制，本轮上涨周期将继续维持，锑价有望持续走高，从而带动产业链公司量价齐升。
1、极度稀缺，增量乏力
锑虽然被称为工业味精，但其稀缺性非常明显，全球储量极低且一直在下降。
根据美国地质勘探局数据，2022年全球锑储量仅为180万吨，中国储量为35万吨，全球占比为19%；2022年全球锑资源产量为11万吨，中国产量为6万吨，全球占比为55%。按此数据推算，全球锑储量静态储采比仅16年，中国锑储量仅不足6年，资源濒危已近在眼前。
华钰矿业在塔吉克斯坦的塔金项目是未来锑矿的主要增量，该项目资源储量26.31万金属吨，规划产能1.6万金属吨。但项目达产时间一拖再拖，本计划于2023年初达产，直到2024年初才终于达到正常开采状态。
因此无论是从存量还是增量来看，锑资源可谓极度稀缺！
2、光伏属性加持
极度稀缺，供给乏力，偏偏锑又得到了光伏金属的属性加持，成为光伏玻璃澄清剂的最优方案，给自己在需求端奉献了敞口。
光伏玻璃的透光效率是影响光伏组件光电转换效率的重要因素，太阳能电池的光电转换效率增加1%，发电成本就会降低7%，因此光伏玻璃在光伏发电组件中有着极其重要的作用。
光伏玻璃优点
而光伏玻璃生产原料配方中，必须使用澄清消泡脱色剂，迄今为止最为通用的方法便是使用焦锑酸钠。受益于焦锑酸钠的复核澄清剂具备澄清温度范围宽、澄清更充分、环保无毒等优点，焦锑酸钠是当下光伏玻璃澄清剂的最优选择。而且对玻璃的品质，如透光性、洁净度要求越高，锑的不可替代性则越强。
玻璃澄清剂成分要求 资料来源：上海市硅酸盐学会《玻璃澄清剂》团体标准
据Wind数据，12月国内光伏玻璃产量222万吨，环比增加2.8%，同比增长43.7%。2023年累计产量2088万吨，同比增加约34.6%。在双碳目标的带动下，预计光伏玻璃的需求会持续放大，不排除光伏用锑会取代阻燃剂成为锑消耗龙头行业。
3、价格敏感性低
光伏用锑增长趋势明显，但是锑的涨价并未增加下游成本压力，原因在于锑虽然重要，但是用量极低，因此在光伏组件中的成本占比极低。
光伏玻璃在光伏组件中成本占比约6%，而焦锑酸钠在光伏玻璃中占比仅5.2%。焦锑酸钠中锑含量为58%，假设锑锭单价每涨1万元，则焦锑酸钠上涨5800元，对应光伏玻璃澄清剂成本仅增加0.16元/平米，影响非常有限，下游对锑价格敏感性很低。因此预期即使锑价格持续上涨，也不会影响锑的刚性需求。
光伏玻璃成本构成 资料来源：矿种世界
上市公司业绩表现也对此加以印证，我国前三大锑企业2023年前三季度业绩显然受到锑价上涨的利好，如湖南黄金2023年1-9月营收同比增长16%、华钰矿业同比增长27%。
另外与其他小金属价格对比，锑的稀缺程度远超钼、锡、镍以及绝大部分稀土品种，但价格却远低于上述小金属。从这个角度来看，锑的涨价空间还有很大。而且从锑的历史走势来看，目前锑价也远没有达到历史最高点。
