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付鹏对中美经济长期看法（7月在有色大会的分享）1.上游大宗（铜、石油这类中国无法控制的、寡头垄断的）将收紧供应维持高价，对中游形成挤压
从上游看，当前大宗发生很大的变化，在逆全球化的背景下，全球上游进入一种模型
→只要上游寡头垄断的，中国不可控的，原则上来讲，都会出现上游对中游加工费用的挤压，这也是目前铜、锌加工费用转负的根本原因。
并且这种问题不太好缓解，不是报团就可以，是上游供应的收紧在应对全球的这种变化
能源有色都是这种逻辑。
巴菲特买西方石油的逻辑是什么？上游挣钱，但是不扩产，价格一直维持优势，对下游冶炼形成挤压，好的对冲工具是买上游这些公司的股票，以前股市是呈现周期性，现在持续盈利。
2.中国将从高增长、高通胀、高利率转变为低增长、低通胀、低利率
当前，中国国债收益率继续创历史新低，未来可能降到1，甚至1以下。中国的房地产、人口、内政、外交种种方面，都在告诉你我们将从高增长、高通胀、高利率转变为低增长、低通胀、低利率。
海外，大家会犯一个错误，认为美国会降息。美国的利率短端在5%左右，长端在4.4%左右，大概就一直在这个水平，维持3-5年不降息。美国加息经济就崩溃，崩溃就降息的经验是来自1982年以后，这个阶段是中国融入全球化的阶段，美国居民部门收入的增速大部分转移给了我们，所以我们高增长高通胀高利率。一旦类似2016年贸易战，类似逆全球化阶段，我们居民的收入将转移给美国居民。利率的高与低没有绝对的好或坏，只要居民收入可承受，高利率就可持续。
中国的大问题就是终端需求不足，之前我们的高增长靠外需，当然我们提出来要扩大内需，但是分配做的不够，市场收缩后，就卷。现在，上游不可控，胀，中游被挤压，下游卷，价格战 ，根本原因是消费力不够，消费力不够的根本原因是房子带来的是大部分人的债务，少部分人的财富。
3.当前储蓄与储蓄率劈叉，需要完善分配
如何扩大有效需求？当前没有储蓄，只有债务，刺激没有用。居民部门一个关键的变化是储蓄和储蓄率的差异，储蓄在增加，但是储蓄率下降。谁在存钱，谁存不下来钱？这是分配的问题，高速经济增长发展到一定阶段就是内部分配，这种分配会制约经济的增长。
政策方面，财政和货币是具有局限性的。财政的局限就是债务，中国当前不会再搞大规模投资，中国的投资取决于税收，我们看到的公务员降薪、地方政府债务问题等等告诉我们政府债务到了一个关键的时候，更重要的是人口。
要知道内债不是债，只要人还在。债务本质是种税。
企业部门是通过通胀来收税，比如说你1块钱生产，2块钱卖，你才能向居民征收到税收。政府的所有投资行为是要靠税收行为才能回补，维持可持续性。
税收=税源*税率，税源就是人口，当前人口老龄化、总人口变少，意味着税源变少（给出了个25%的比例）。基础设施的本质要拉动增长，要能带来税源，所以中国固定资产投资见顶了。
长期看，人口结构对政府行为的制约和改变，从“投资”到“福利”。
4.日本能走出来，没有用强制分配，靠的是那代人“走了”
25年，日本二战后获得红利的这些人走了，日本第三代人获得了好的机会，没有用强制分配，用的是自然周期的人口淘汰。我们如果不强制分配，大概也需要等一代人走。
5.全球商品价格将由供给决定
要从过去40年的逻辑中跳出来，1982-2016全球化的周期结束了。需求东西切换，不会出现需求的大增长，也不会出现需求的衰退，上游企业供给收缩，未来价格将由供给决定，价格稍微低一点，就减产，主动的减，价格上涨但是不会扩大产能。然后就会看到对中游、 对下游的挤压。
海外是通胀配通胀，商品、股价、利率
我们是上游通胀+下游通缩，价格不能向下传导，下游不断的缩，不断的卷，利率越来越低。
突破就是出去，理论上14、15年后我们就应该借贷大量人民币去海外投资。一带一路、 去海外收购矿山......这一系列的行为理论上都对，但是我们会面对政治上的阻力。
未来只有全球出现大衰退才能让价格下去，但是不会出现这个。
