来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/300969225）
8月7日，具有通信行业的“长江电力”之称的中国铁塔发布2024年中期业绩公告，24H1铁塔实现收入482.47亿，同比增长3.8%，归母净利润实现53.3亿，同比增长10.1%。中期业绩基本符合市场预期。
站址共享水平进一步提升，塔类站均租户数从2023年底的1.79提升到1.80。盈利能力持续增强，EBITDA达到330.45亿元，同比增长3.2%，现金流显著改善，实现经营活动现金流量净额328.30亿元，自由现金流达到191.01亿元。
建议首次派发中期股息，金额为每股人民币0.01090元（税前），2024年全年以现金方式分配的股息不低于当年可供分配利润的75%。公司业绩会表示，未来中期派息将成为常态化，目的让股东能够尽早地分享到经营成果。
我们预期铁塔未来与运营商重新签订租赁协议的收费标准将保持稳定略有下降，通过提高站址共享率达到铁塔和运营商双赢的效果。
2015年公司收购三大运营商的铁塔资产将在2025年折旧完成，届时铁塔2026年归母净利润将大幅增长至约240亿元，截至8月7日，铁塔收盘价0.96港币，总股本1760.08亿股，总市值1689.68亿港币，当年按照65%分红率计算，则每股派息0.0962港币，即预期2026年股息率达10.03%，高股息的特性将逐步显现。
中国铁塔和长江电力是两个很典型的从固定资产折旧进行财务分析的案例，他们的账面利润往往跟折旧关系很大，但折旧跟现实关系不是一一对应的，分析公司的内在价值我们是要看自由现金流，而不是利润，所以整体估值是不受影响的。历史文章链接：网页链接{知常容财报系列 估值王道之自由现金流}
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