来源：雪球App，作者： 曼巴投资，（https://xueqiu.com/2140389661/300952261）
【腾讯音乐2024Q2简单点评——子目录没啥意思并且贵了】
腾讯音乐定性没啥好说的，以前早期靠QQ、后期微信的统治力，顺带把音乐做起来了，中间叠加了收购，取得了很强的份额。
但音乐本身的差异化感觉很难的，网易音乐、汽水音乐啥的，他的网络效应不强，你听什么和我听什么关系没那么大，产出端也不是全民能参与的，导致网络效应没那么强。当然，规模效应是强的，所以，有点像长视频。
之后，面临很多的错位竞争。
它自身的业务分两块，音乐+社交娱乐（直播打赏）啥的，后者不用分析都知道肯定在抖音啊、自己视频号啊、小红书啊、哔哩哔哩啊各种竞争面前抬不起头 。事实数据也是，2020年Q4有55.75亿单季度收入，最新2024Q2掉到了17.36亿的最低点，还未止住颓势。这感觉很像当初看的陌陌、虎牙啥的，扛不住短视频更高频的竞争。
音乐这块，垄断了部分版权（或高额买，）有点优势。最新单季度54.24亿收入，2020年Q4是27.6亿，翻倍了。这块其实可以ok的，但一个考虑到腾讯音乐是子目录，不能说完全是自己的能力，另一个就是估值，当下的市场，这个价格不便宜。（此前最低的时候便宜，包括去年一度也算便宜，现在就没啥意思，包括昨天暴跌后没啥意思）。
所以，今年2-3个月之前，腾讯音乐涨幅那么好，我其实完全没有羡慕和后悔，因为我一贯是上边的观点，觉得不是我的菜。类似的好未来、新东方，在我看来也是一眼可见的没啥意思。
接下来几张表定量看一下：
1.收入利润表
2.业务分类
3.用户数及付费率和arpu值
4.结论及估值
估值最新按1365.5亿人民币市值（暴跌后），ttmpe21.44倍，扣除股权激励费用后，真实的ttm净利润56.44倍，ttmpe24.19倍。
考虑到账面净现金约343亿（年报时候数据，现在差别不会很大），扣除后估值16倍。
结论：见前边一开始给的。
（以上观点，不一定对）$腾讯音乐(TME)$
