来源：雪球App，作者： 阿企笔记，（https://xueqiu.com/1333903283/300901623）
最近国内经济发生的趋势，我认为本质上就是去泡沫、去杠杆、消费理性化的一个过程，这一切基本上是房地产行业的大幅下滑引起的。
过去房价节节攀高，给了很多买房的人尤其是大城市里的有房者很大的财富效应，认为自己财富暴涨，很有钱，于是就有两个结果：1、对未来充满信心，敢于借贷消费；2、房子相关的消费支出也很多。
整个社会围绕着房地产产业链都觉得过得不错，哪怕是疫情期间的2020-2021年。
但是随着房地产行业下滑，整个社会信用收缩，影响面非常广。。尤其是借贷买房的人，纸面财富缩水，还款还得继续，就会有意压缩消费支出，尤其是奢侈品、大牌子的非必要消费，最贵的奢侈品房子销量也下滑了很多，手里的储蓄越来越多，但是由于缺乏信心，不敢消费。
与此同时，随着LPR不断下滑，很多人嫌还贷利息高，就逐步提前还贷，主动降杠杆。居民存款增长其实很快，目前已经有150多万亿，这是居民缺乏信心超额储蓄的一个结果。
2019年居民存款只有76万亿，而到了现在，居民存款高达150多万亿，仅今年前7个月就又增加了9万亿。
谁说居民没有钱，明明存款余额5年翻倍好嘛……
当然又会有杠精说存款都是富人的，穷人没有。这种无脑逻辑我都懒得反驳，最起码从消费情况来看，一线城市消费是下滑很厉害的，三四五线消费反而增速很好。如此大规模的存款增长，绝不会是只有富人在增长，更何况他们的股票、理财等金融资产都是下降……
这个趋势说明了，这是对未来信心不足的情况下整个社会都在防御性增加储蓄，有意减少非必要消费尤其是奢侈品消费。这样的情况我认为会是一个新常态，因为理性消费才是可持续的，在巨大财富效应刺激下的超前消费、奢侈品消费并不可持续……
这也是为什么我们会看到，必需品消费、平价消费、电商消费、外卖消费、线下服务消费都在持续增长，而昂贵的、奢侈品类的消费在明显下滑。
当然，也有例外就是顶级富人的消费比如几千万上亿的豪宅并没有受影响，但这样的人本身就极少。
整体来看，这就是一个居民去泡沫、去杠杆的过程，而且我认为是一次性的，未来消费还会持续增长，因为去掉泡沫、杠杆降低之后的那些消费都是非常扎实、理性的消费，整个经济体还在以4-5%左右的速度增长，人均收入也在持续增长，中国现阶段没有任何理由停止增长。
在可预见的未来，房地产行业也会企稳反弹，回归正常合理的区间，虽然不指望重新回到泡沫期，但最起码是可以持续稳健高质量发展的，贝壳二季度业绩已经开始以20%的增速增长，大超市场预期，这也许是一个显著的信号。
房地产行业的恢复也有利于居民财富效应的恢复和增强对未来的信心。
股市也是如此，熊市过后，牛市也必将到来，只不过股市的影响相比房地产产业链小很多。
这就是我依然保持理性乐观的基本逻辑。
