来源：雪球App，作者： 行中衡，（https://xueqiu.com/1553799558/300799139）
转成都雷立刚《绝密！什么样的人，被套无需割肉？》，同样的观点，我在2022年初的文章中也有写过。只是角度有所不同，我想表达的是，底部卖出并没有错，因为会出现新的主流板块，从机会成本看换股是更好的选择。
昨天有个网友对我说，如果一个满仓的人已经被套了60%，那么他肯定会一直不割了。
我告诉他，他其实想错了，满仓被套的人跌60% 时确实不会割肉，但跌90%的时候他们却多数会割肉。
因为在2005年和2008年的熊市里，我都看到了很多亏损了90%的股民，在所持有的股票下跌到90%之后，却选择了割肉。这不是个别现象，而是普遍现象。
我曾经想不通这是为什么，但是后来我突然悟道了，于是就一切全明白了。
没有经历过那些历程的人，肯定想不通为什么，那么我现在就慷慨地把这个绝密的要义，告诉他们吧。
真正的秘密其实很简单。
那就是，当你的股票下跌了90%的时候，其实那时候整个股市的绝大多数股票，跌幅也都差不多有90%了，此时，当市场转好，往往会有一批新的热门股票率先大涨，而你手里所持有的股票，却往往并非率先大涨的那一批，当所有股票全部深跌死气沉沉时，你是拿得住票不割肉的，但当这时你看着率先大涨的那些热门股票个个飙升，然后再看看自己手里死不动的亏损股，你会心如猫抓，由于你是满仓被套，你没有更多的资金去追那些飙升的热门股，你就不得不在下跌90%时，止损你曾以为自己永远不会割肉的股票，以期腾出资金去追那时的热门股，这就每一次大熊市底部刚转牛的时候，很多人之所以在其所持有的股票下跌90%之后割肉的根本原因所在。
如果你没有经历过，你会想不通，但你只要经历过，看到身边很多人这么做过，你就会发现，其实这只是一层像纸一样一捅就破的秘密。
所以现在，我已经回答了今日的核心话题——对于那些只有20%仓位被套的人来说，当真正股市深跌到最底部，当大量的股票打一折的时候，他们还有80%的现金仓位可以去在最低位买入股票，所以他们可以从容的一直不割肉。
这就是仓位管理的之所以如此重要的秘密所在，就在于当最低价格出现时，仓位管理做得好的人，有充裕的资金去最低位大手笔吸纳股票，而那些没做好仓位管理，满仓被深套的人，在那时却动弹不得，要么一直白白看着彼时新生的热门股飙升翻倍再翻倍，要么不得不在亏损90%之后割肉自己的曾经的爱股去追热门股。
附文：低估值能否抵挡熊市的下跌，
修改于2021-06-11 17:16
球友知道，我从21年6月2日起就比较看空A股，边打边撤。
球友提出最大的疑问是，很多传统蓝筹股都在估值低位，比如说万科A、中国平安、银行股等。还有下跌的空间吗？
我从2010年开始研究A股，个人觉得只要熊市来了，估值低根本抵挡不住下跌。但是如果你能忍过熊市，那么低估值大概率会给你迎来丰厚的回报。
关键是，一年左右的熊市，基本是单边下跌。后面一年，有可能继续盘整。
而盘整的一年中，通常会有代表社会发展的行业出来领涨。这时候，你也看到机会了，但是手上的超跌低估值股票，怎么处理？
你可以确认，后面这些超跌蓝筹股都肯定会大幅度上涨，取得不错的盈利。但是，这些新兴产业，可能是数倍的盈利。
这个机会成本太大了。所以，往往这时候会换股卖出。
回头看，在熊市中持有超跌低估值股票，意义很大吗？我也不好说。
我觉得股息率，确实能抵抗熊市下跌。如果跌到10%的股息率，基本上是不可能再跌了。除非该行业周期性极强，业绩波动很大。
我愿意持有一致B，就是这个原因。后面会每年额度5万美元买B股，一些B股5年平均股息率，接近每年10%。
周期性不强的行业，股息率超过8%，肯定能抵挡下跌。
A股熊市里的武器，就是小仓位，轻仓做短线。其他方法基本都无效。2018年取得正收益的机构估计不超过10%，何况普通投资者。茅台03的高毅邻山基金是少数取得正收益的基金。
A股的熊市一般是一年大跌，然后盘整一年，这一年会有结构性机会。后面就是大牛市两年半左右。这是我总结的规律。
只要你躲过这一年下跌，对于有些研究的投资者，赚钱是不难的。A股的波动性，投机性都远超海外，而平均投资水平又低于港股。我们很容易取得优势与超额收益。
