巴菲特要求在标普500指数中选满足特定条件的股票，文章探讨了其选股条件及相关估值思考，强调估值与风险管理的重要性。

🎯巴菲特要求所选股票基于未来12个月预期收益的市盈率不超过15倍，经理们需有较高把握相信股票能在未来五年内实现增长，且公司盈利年复合增长7%，以确保估值便宜并留够安全边际。

🍎以巴菲特买苹果为例，说明估值的重要性，苹果现在的估值回报率低于国债收益率，强调离开估值讲投资如赌博。

📈通过分析标普500指数不同时期的长期投资回报率，解释为何市盈率选择15倍，以及不同派息情况下的股东回报情况。

来源：雪球App，作者： 但斌，（https://xueqiu.com/1102105103/300711838）

转：巴菲特要求康姆斯等在标普500指数中挑选出一只满足三个条件的股票：
1、 基于未来12个月预期收益的市盈率不超过15倍；
2、经理们必须至少有90%的把握，相信被选中的股票能在未来五年内实现增长；
3、经理们必须至少有50%的信心认为，在五年或更长时间内，被选中公司的盈利年复合增长7%。
估值便宜留够足够的安全边际，这就是风险管理。巴菲特买苹果的时候2016年PE才10倍，现在苹果的估值已经是33倍，回报率3%比国债收益率5%还低。
为什么是15倍的PE，不是10倍、17倍等。思考了一下：标普500指数从1900到1970年的长期投资回报率大概在8.5%，其中包括3.5%的利润再投资收益和5%的股息收益。而从1970年到2023年，标普500指数的长期投资回报率为10.5%，其中包括8%的利润再投资收益和2.5%的股息收益。
也就是说如果按照8%的长期股权回报，8%的倒数是对应12.5倍的市盈率，跟15倍市盈率接近。
另外一种解释：15倍pe，100%派息股息率约7%，加上年化增长7%，股东回报约14%；如果派息50%，股息率约3.5%，加上7%的增长，约10%以上的股东回报。 离开估值讲投资跟赌博无异，买到优质安全边际高的公司，抗风险和收益才高。