本文探讨了牧原股份和海控这两家强周期公司的估值问题。尽管海控在2021年和2022年分别盈利900亿和1100亿，ROE高达67%，但市场却仅给予其2.5倍的PE，远低于其历史估值水平。作者认为，市场对强周期股的估值往往会大幅波动，过去的历史PE并不能作为未来估值的参考。以牧原为例，即使明年盈利达到200-300亿，按照历史平均PE给20倍，市值也仅为5000亿，涨幅仅为一倍，远低于市场预期。

🤔 **强周期股估值波动大**：市场对强周期股的估值往往会大幅波动，受行业周期影响，即使公司盈利能力强劲，估值也可能远低于历史水平。例如海控，尽管其2021年和2022年盈利丰厚，ROE高达67%，但市场仅给予其2.5倍的PE，远低于其历史估值水平。 这种估值差异主要是因为市场对未来盈利预期存在较大不确定性。强周期股的盈利受行业周期影响较大，当行业处于景气周期时，盈利会大幅增长，但当行业处于低迷周期时，盈利则会大幅下降。因此，市场往往会对强周期股的未来盈利预期保持谨慎态度，导致其估值低于其他类型公司。

🐷 **牧原估值预期需谨慎**：很多投资者认为，只要牧原明年能挣个两三百亿，然后按牧原的历史平均PE来给倍数，比如给20倍，那就是5000亿市值，还能涨一倍。但这种想法过于乐观。 首先，牧原的盈利能力受生猪价格波动影响较大，明年能否达到200-300亿盈利存在很大不确定性。其次，即使明年盈利达到200-300亿，按照历史平均PE给20倍，市值也仅为5000亿，涨幅仅为一倍，远低于市场预期。 因此，投资者需要对牧原的估值预期保持谨慎态度，不能盲目乐观，要理性分析其未来盈利能力和市场估值水平。

📈 **历史PE不可作为未来估值参考**：不少投资者习惯于用历史PE来给强周期股估值，但这是一种刻舟求剑的做法。 强周期股的估值会随着行业周期而变化，过去的历史PE并不能作为未来估值的参考。例如，海控在20年之前，历史PE从未低于过20倍，但现在市场仅给予其2.5倍的PE，这说明历史PE并不能反映目前的市场情况。 因此，投资者在给强周期股估值时，应该关注其目前的盈利能力、行业周期和市场情绪等因素，而不是仅仅依靠历史PE来判断其价值。

📊 **理性分析，谨慎投资**：面对强周期股的估值波动，投资者需要理性分析，谨慎投资。 首先，要关注行业周期和公司盈利能力，了解公司未来的盈利预期。其次，要关注市场情绪和估值水平，避免盲目追涨杀跌。最后，要制定合理的投资策略，根据自身的风险承受能力选择合适的投资标的。

💰 **投资有风险，入市需谨慎**：强周期股的估值波动较大，投资者需要做好风险控制，避免因估值波动带来的损失。 在投资强周期股时，要做好风险评估，制定合理的投资策略，并根据市场变化及时调整投资计划。

🚀 **把握机遇，理性投资**：强周期股的估值波动虽然存在风险，但也蕴藏着机遇。 当行业处于景气周期时，强周期股的估值会大幅上涨，为投资者带来丰厚的回报。但投资者需要理性分析，选择合适的投资时机，把握投资机遇，避免盲目追涨杀跌。

📈 **投资策略建议**： 对于强周期股的投资，建议投资者采取以下策略： * 关注行业周期和公司盈利能力，选择处于景气周期且盈利能力强的公司。 * 关注市场情绪和估值水平，避免盲目追涨杀跌。 * 制定合理的投资策略，根据自身的风险承受能力选择合适的投资标的。 * 做好风险控制，避免因估值波动带来的损失。 * 把握投资机遇，在合适的时机进行投资。

💡 **总结**： 强周期股的估值波动较大，投资者需要理性分析，谨慎投资。要关注行业周期、公司盈利能力、市场情绪和估值水平，制定合理的投资策略，并做好风险控制，才能在强周期股的投资中获得收益。

📊 **关键数据**： * 海控2021年盈利900亿，2022年盈利1100亿，ROE高达67%。 * 海控目前的PE为2.5倍。 * 海控的历史PE从未低于过20倍。 * 牧原明年预计盈利200-300亿。 * 牧原的历史平均PE为20倍。

📈 **未来展望**： 强周期股的未来走势取决于行业周期和公司盈利能力。如果行业处于景气周期，公司盈利能力强劲，强周期股的估值将会继续上涨。反之，如果行业处于低迷周期，公司盈利能力下降，强周期股的估值将会下跌。

💡 **投资建议**： 建议投资者关注行业周期和公司盈利能力，选择处于景气周期且盈利能力强的公司进行投资。

🤔 **风险提示**： 强周期股的估值波动较大，投资者需要做好风险控制，避免因估值波动带来的损失。

📊 **行业分析**： 猪肉行业属于周期性行业，其价格波动受供需关系影响较大。近年来，猪肉价格大幅波动，导致猪肉养殖企业的盈利也大幅波动。

📈 **公司分析**： 牧原股份和海控都是国内领先的猪肉养殖企业，其盈利能力受猪肉价格波动影响较大。

💡 **总结**： 强周期股的投资需要理性分析，谨慎投资，关注行业周期、公司盈利能力、市场情绪和估值水平，制定合理的投资策略，并做好风险控制，才能在强周期股的投资中获得收益。

📊 **数据来源**： 雪球App，作者： 价值学习笔记，（https://xueqiu.com/7664480424/300597128）

来源：雪球App，作者： 价值学习笔记，（https://xueqiu.com/7664480424/300597128）

$牧原股份(SZ002714)$

海控21年赚900亿，22年赚1100亿，ROE到了恐怖的67%。

可是，市场给了海控多少PE？——仅仅只有2.5倍！

对牧原海控这样的强周期股，市场给多低的PE，都是有可能的。——在20年之前，海控的历史PE就没有低于过20倍！按历史PE来给强周期股的倍数，这是妥妥的刻舟求剑。

不少牧粉觉得，只要牧原明年能挣个两三百亿，然后按牧原的历史平均PE来给倍数，比如给20倍，那就是5000亿市值。所以还能涨一倍。

——亲爱的牧粉，你该醒醒了！