来源：雪球App，作者： 大只若鱼，（https://xueqiu.com/1392782404/300618273）
茅台的治理有没有重大的缺陷：
首先茅台的治理肯定有缺陷。其中原因复杂。
但是客观的说，这些年，茅台治理水平是逐步提高的。
从对股东的尊重，以及分红派息，信息披露改善等方面都能看出在进步。
对于企业治理越有信心，对是否高分红则会看得相对轻。当然，从资金利用效率考虑多分没有疑义。
由于对茅台治理还是有些忧虑，所以看到派息承诺公告我还是很高兴的。
但是，就算没有这份派息承诺，实际上我对茅台的治理并不是很担心。认为属于：大节不失，小节有缺的情况。
不是很担心的原因也简单：
茅台的管理层，以及茅台集团的管理层-包括更上层，都是聪明人。他们一定能认识到，茅台的品牌，口碑是非常宝贵的。如果在资本市场做太出格的事情，影响的不仅仅是股价，也是对公司品牌的伤害，进而造成对产品口碑的伤害。因为在资本市场能做出很出格的事情，那么茅台挂在嘴上的四个服从等可信度要打折扣。这是茅台伤不起的。
我能想到这些，茅台相关高层更加能想到。所以我判断即便没有这个派息承诺，茅台管理层不会做太伤害股东利益的事情。也就是治理不会出大问题。
在这个判断下，随着公司现金越积越多，加大分红也算预料之中的事情。
或许这也是段总说茅台出分红承诺他根本不在意的原因。或许是因为他很久前就想明白了这些问题。
