原研制剂供应改善未影响GLP-1原料药需求中长期逻辑，口服司美格鲁肽推升其需求，多个地区仿制药注射制剂迎商业化机会，维持该产业链行业“强于大市”评级。

🎯原研制剂供应虽有改善，FDA短缺目录状态更新，但未对GLP-1原料药历史级别需求的中长期逻辑产生影响，Compouding相关在中长期市场中占比较低。

🚀口服司美格鲁肽促使GLP-1原料药需求的长期逻辑逐步增强，原因包括原研销售持续放量、临床进展顺利以及供应相对紧张。

💰全球多个地区的仿制药注射制剂迎来商业化机会，制剂权益分成有望为企业带来利润弹性和持续性。

原研制剂供应改善，造成FDA短缺目录状态更新，并未对GLP-1原料药历史级别需求的中长期逻辑造成影响——Compouding相关预计在中长期市场中占比较低。另一方面，口服司美格鲁肽推升GLP-1原料药需求的长期逻辑正逐步增强——原研销售持续放量+临床进展顺利+供应相对紧张；同时全球有多个地区的仿制药注射制剂正迎来商业化机会，制剂权益分成有望带来利润弹性和持续性。综上，维持GLP-1多肽产业链行业“强于大市”评级。