来源：雪球App，作者： Archerong，（https://xueqiu.com/8893943149/299836124）
$中国海洋石油(00883)$ $中国海油(SH600938)$
看着网上一群没几个关注者的小散在叫顶，也不知道谁给他们勇气？说美国衰退的去看一下美国原油库存和汽油库存的消耗量。
连海油的桶油净利润全球第1都不知道，巨头埃克森美孚，雪佛龙，康菲 的桶油净利润只有中海油的一半。你们都没看出前几年的底，又怎么会看出海油的顶呢？
原油在70-90间是很正常的，目前布油在77左右，对中海油来说，因为国内65美元开始有收暴利税，所以在这个区间对海油的利润影响并不是很大。主要还是看海油24年和25年大概每年10%的产量增长。
中海油2023年已证实儲量67.8亿桶，PV10已证实储量的内在价值为8821亿人民币。
2024半年新增发现的近6亿吨也就42亿桶储量，简单粗暴的算，增加内在价值5464亿人民币，总和8821+5464等于14285亿人民币，目前市值才8800多亿，远低于行业的2倍PV10。
也有一批基金经理在走，还是很肯定的说，现在20左右走的基金经理，和海油11-12元时走的丘栋荣是一样的，会倒在未来海油大幅上涨的前夜。
目前的海油动态PE不过5倍多，股息8%左右，帐上现金2100多亿，每个季度收到的利息比支出的利息多10多亿，一年光收利息差就有40-50亿。
2023-24年是海油勘探和开采技术大力突破的原年（看一下半年发现的7个左右的超亿吨级别的油气储量，就是技术积累厚积薄发的 ），也是现金流大幅增加的起启年份。为什么海油在20.5元时公司开始每天回购，已注销了1636万股的股份，原因是当前的回购价格只是实际内在价值的0.4-0.5折。目前的管理层肯定还在考虑更好和更明确的回购和分红方案。
从目前已知的消息来看：
1.康菲渤海合资的利润可以看Q2的国内实现油价是比Q1高1.57美元。而国内的油气产量还是同比大幅增加的，今年上半年，海洋原油、天然气产量同比分别增长5.6%、10.5%，基本上都是中海油的产量，Q1石油和天然气开采业同比增长3.8%,Q2石油和天然气开采业增长7.5%。其中天然气产量增加因为都是照付不议的长协，还不受原油价格涨跌影响。所以Q2国内的净利润应该是增加的。
2.Q2加拿大的油砂看，参考海外油气公司，产量和实现价格都是增加的，也就是这一块的利润也应该是增长的。
3.Q2的圭亚那情况看，HESS财报和$埃克森美孚(XOM)$ 的都显示圭亚那Q2还是非常不错的，至少利润和Q1可以持平。且产量已达近66万桶/天，25%占比，中海油权益就是16万桶每天。后期规划到2029年的7个FPSO已经都获批准了。
所以总体前景看上半年800-820亿区间的净利润不难，看海油Q2有多少支出来定，但后面几年公司已经确定了支出在1100-1300亿区间了，那么每年固定的10%-11%的产量增加，自由现金流就会越来越多。
再过几年，海油积累的现金流回报会慢慢体现出来，现在几年的海油还属于成长期，和以前的神华有点类似，过几年后，会变成和神华一样的现金流机器。还在随着3个万亿大气区建设天然气产量占比从22%增加至50%，海油的利润会更稳定。1500亿每年净利润可能是将来的最低区间。利润区间可能在1500-3600亿一年，那么当前才8800亿的中海油就太低估了。
作为价值投资者，深研企业基本面，耐得住寂寞，守望未来才能有收获。维持中海油内在价值2.5万亿，折合57元港币的估值。时间在我们这！给大家打打气。
海油管理层和我们站在一起。
当原油在70美元时，基本上美国大部分油气公司已经在亏损边缘跳舞了，而中海油还有1500亿净利润，即使到60美元都能活得很好。这就是海油最大的护城河。
原油50美元：914亿净利润；
原油60美元：1300亿净利润；
原油70美元：1500亿净利润；
原油80美元：1800亿净利润；
原油90美元：2100亿净利润。
