来源：雪球App，作者： czy710，（https://xueqiu.com/6308001210/299407988）
中海油在渤海和南海有大量已开采了20-30年的老油田，目前还在开采，我试着分析一下这些油田的开采过程。
假设中海油在20-30年前在海上发现了一个地质储量5000万一1亿多吨的大中型油田，按当时的技术和装备水平，设计采收率约20%左右，可采储量约7300万一1.5億多桶，按這个進行油田建設，要建设採油平台和油氣處理設施及配套油氣管網等項目，約需每桶6美元的建设費用，合約6億美元。钻完井費用約7美元每桶，合約7亿美元，則項目總投資額約13亿美元。開采期約10年。
隨着技術和裝備進步，在該油田的開採過程中，採收率提高至50 ％，开采周期延长至30年。假设提高采收率的手段主要是打更多加密井和措施井，则增加的30 ％采收率对应的可采储量约1.5億桶，不需要再投資建设採油平台，油氣處理設施和管网，只需要投資钻完井，對應的桶油資本支出由13美元每桶降至7美元每桶。桶油折舊大幅下降，桶油利潤提高。
而且在這三十年時間里，油价還出現了較大幅度上漲。
這應該是國際油企市值远高於pv-10折现值的主要原因。
海上油田和陸上油田的主要區別是採油平台和油氣處理設施及水下管网的投資規模巨大，採收率的提高對折舊和桶油成本的影響也更大，也就是說技術進步對海上油田利潤的提升远大于陸上油田。
大部分行业和企業為了維持競爭力和產品銷量所需的資本支出大於計提的折舊攤銷費用，長期結果是资本回報率下降，資金越來越緊張。
而中海油拥有国內海上油气田長期勘探開採权，由於技術進步使得資本支出小於折旧摊銷費用，加上油价上漲，長期下來資本回报率提高，資金越來越宽松。
