作者认为老窖目前的股价对应2023年的股息率为4.3%，如果今年增长15%，明年股息率将达到4.9%，前瞻PE为12.2倍。即使明年开始不增长，作者也认为这个价格还算合理。作者认为，由于科技进步和企业对渠道掌控力增强，本次白酒周期相对会平滑很多，即使出现负增长，也只是一次库存周期的出清过程，从长期影响看几乎可以忽略不计。作者最终持有的逻辑是看好中国经济的长期发展，认为目前的股价已经反映了市场对消费和经济的悲观预期，如果中国经济长期向好，老窖的投资价值依然存在。

🥃 **股息率和估值：** 作者认为老窖目前的股价对应2023年的股息率为4.3%，如果今年增长15%，明年股息率将达到4.9%，前瞻PE为12.2倍。即使明年开始不增长，作者也认为这个价格还算合理。作者认为，由于科技进步和企业对渠道掌控力增强，本次白酒周期相对会平滑很多，即使出现负增长，也只是一次库存周期的出清过程，从长期影响看几乎可以忽略不计。

📈 **周期性分析：** 作者认为，白酒行业具有周期性特征，但由于科技进步和企业对渠道掌控力增强，本次白酒周期相对会平滑很多。即使出现负增长，也只是一次库存周期的出清过程，从长期影响看几乎可以忽略不计。

🇨🇳 **中国经济前景：** 作者最终持有的逻辑是看好中国经济的长期发展，认为目前的股价已经反映了市场对消费和经济的悲观预期，如果中国经济长期向好，老窖的投资价值依然存在。

来源：雪球App，作者： 此生无白，（https://xueqiu.com/1748778292/299154489）

老窖现在的价格，对应2023年的股息是4.3%。如果今年增长15%，则明年股息4.9%，前瞻PE12.2倍。

就算明年开始不增长，这个价格我觉得也还行。

有人担心明年开始负增长，其实因为科技的进步，企业对渠道掌控力增强，本次白酒周期相对会平滑很多。

退一万步讲，真的负增长了，对白酒企业来说，负增长也只是一次库存周期的出清过程，从长期影响看几乎可以忽略不计。21年的时候都流行DCF，现在都没人提了。这就是市场。

现在的价格，应该是说预期消费和经济要完蛋，并且不可能恢复了。

可能我持有的最大的逻辑，还是对中国经济长期是看好的。如果这点错了，那也只能愿赌服输。

#此生无白的思考随笔#