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这是7月份第5周周策略报告，也是第1086周策略报告。
过去的一周，并不是一个平静的一周，国内外市场都进入到了一个混沌期，市场表现差强人意，似乎行情都到了一个转折点。
一、市场提前交易美联储降息周期？
以纳斯达克为代表的美股市场过去2周表现的都不是太好，纳斯达克综合指数分别下跌3.65%、2.08%（Wind，2024.07.15-07.26）。
从目前市场的情绪看，有关方面的言论和表现，美联储降息周期开启的可能性较高，时间也越来越近；
而美元一旦开启降息周期，从历史规律看，美元指数会下调，也会向其他市场流出，美股有可能会开启下降周期。
从市场本身看，以纳斯达克为代表的美股，在过去的两年中可以说是一枝独秀，市场的乐观预期也达到了一个极致，如果趋势资金从美股市场撤离，对市场会形成什么样的影响呢？
纳斯达克历史PE走势图，2014.08.01-2024.07.26，Wind
行情都是走出来的，，美股并不是我们擅长的领域，我们只是基于常识做出一些思考，力争回避一些不确定性。
二、红利风格、成长风格可能提前切换？
红利低波周K线，2022.03.04-2024.07.26，Wind
红利低波上周再次下跌2.58%，从技术图形上看，短期破位比较难观察，而周五红利风格继续调整，创业板指和科创50反而企稳（红利低波（H30269.CSI）涨跌幅：-0.72%，创业板指（399006.SZ）涨跌幅：0.92%，科创50（000688.SH）涨跌幅：0.84%，数据来源：Wind，2024.7.26），更是诱发了关于红利风格是否结束的讨论。
除了这个原因之外，还有两个消息也让人们对成长风格多了一些期待。
一个是7月25日大行集体降低存款利率，其中5年期整存整取的利率降低到了1.80%/年（来源：新浪财经，2024.7.26）；
另一个是周五国资委有关负责人再度表示：未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。（来源：中国基金报，2024.7.26）
这些都让人们对于成长风格尤其是科技板块充满了期待。
但是，从我们研究分析看，虽然我们从策略上一直在为风格切换做准备，但总的感觉，市场要想完成切换，还缺点什么？
比如：业绩拐点的出现？站在7月底这个时间点，半年报是很重要的参考。
而且，红利低波目前的TTM估值和股息都远远还没有出现明显的泡沫，从中期看，趋势可能也没有结束。
三、脆弱的市场情绪或是关键
从市场的情况看，表现的很敏感，可能稍有点风吹草动，市场“duangduang”就是两下。
比如：半导体行业迅速出现大幅调整；黄金、石油石化，最近也连续出现单日大跌（中华半导体芯片（990001.CSI）涨跌幅：2.44%、0.13%、-4.89%，SHFE黄金（AU.SHF）涨跌幅：-2.44%、-1.39%、-0.21%，石油石化（801960.SI）涨跌幅：-1.18%、-1.97%、-1.44%，数据来源：Wind，2024.7.19-2024.7.23）；而大盘指数也走的很疲弱，周二上证指数下跌1.65%，创业板指下跌3.04%。
种种反应，背后都反应出情绪的脆弱，对于各种疑似利空，都先反应了再说；回想2020年年底附近，情绪乐观之下，部分人无视各种风险，反而憧憬行情、更加期待，实在是异曲同工。市场最终要走出来，逐步扭转悲观脆弱的情绪，或成为一个关键，也是一个重要的观察指标。（来源：Wind，截至2024.7.26）
四、弃短看长，放眼量
在这种情况下，短期的行情走势扑朔迷离，充满了不确定性，对于大部分普通投资者来说，想通过短期交易获利，难度系数未免有些太高了。
但短期的不确定性，往往孕育着长期的投资价值，从创业板指的历史PE走势图中，我们一眼看去，大家自己感觉是机会还是风险呢？
无非不知道拐点何时到来罢了。
创业板指历史PE走势图，2010.06.04-2024.07.26，Wind
既然不做个股博弈，不做短线交易，实在不应该焦虑，这个时候弃短留长，人弃我取，做好中长期布局或才是好时机。
五、策略的点评和思考
1、偏股型基金投顾组合策略。
（1）以科创50为代表的科技板块，科创50全周下跌3.95%，CS智汽车下跌5.57%；
倒是中证国防在业绩恢复、国际局势动荡等因素的作用下，全周收涨1.94%。（数据来源：Wind，2024.7.22—2024.7.26）
从我们的分析来看，市场情绪低迷、底部区域的反复折腾，对各种信息的解读比较激烈，半导体、科创50调整；
但从中证国防的走势来看，最终还是要看业绩，只要业绩逐步修复，短期的波动可能不会改变趋势。
另外，我再次跟大家强调，以半导体芯片为代表的，整个科技板块的突破大概率是中长期比较确定的方向，这个时候，可以考虑看长做长。
（2）再点评下医药医疗板块。
包括中证生科、医疗器械、中证中药在内，上周表现都不是太好，短期看，医药医疗可能不会是存量资金不友好的方向。
投资，从来不是只有基本面一个面，医药医疗目前的困境，可能跟筹码有很大的关系，在2019-2022年，医药医疗沉淀的资金很多，筹码层面不友好；
总体上看，医药医疗一个方面要看业绩情况，另一个方面会呈现结构化，通过量变积累质变，整个行业走出来，可能还需要时间。
（3）基础消费方面。
整个消费上周承压巨大，整个消费板块出现了集体性下跌，最终消费红利下跌3.30%，中证白酒下跌7.96%（数据来源：Wind，2024.7.22—2024.7.26）。
从我们的研究和分析看，没有剔除房地产的影响去解读消费数据，是不准确的，我们理智的看，房地产未来一旦企稳，特别是消费税改革，基础消费是值得期待的；
当然，我们对可选消费相对谨慎，出清或还早。
（4）港股方面。
总体上看，依然受制于美股调整压力和部分国内资金的交易需要，表现的比较颓势，短期的走势并不明朗；
但还是那句话，这些并不会改变港股市场尤其是互联网板块的中长期趋势，不错的业绩、大额的回购，都不应该过于担心。
对于偏股型基金投顾组合的策略，说到底，如果是闲钱投资，这个时候就不要纠结于短期的低迷和各种利空消息，在正确的方向，不断积累、保持足够的信心和耐心，切记不要追涨杀跌。（Wind,2024.07.25）。
2、对于偏债型基金投顾组合的点评和思考。
（1）在中长期债券和短期债券方面，目前还符合预期，比较稳定。
（2）可转债方面，分歧还是比较大，但有逐步弥合的趋势，盘面上，对于利空反应有所钝化，有资金关注迹象。
（3）权益增强方面，这可能是决定偏债型基金投顾组合策略的胜负手，决定了策略的上限，跟权益市场保持了线性关系。
3、对于货债基金投顾组合的策略点评和思考。
货债基金投顾组合策略方面，作为追求短期闲置资金保值增值，目前看策略的有效性还可以，对于重点研究的具体品种看，也都符合预期。
以上就是本周的周策略思考，核心重点：
1、美联储降息预期，有可能会诱发全球不同市场间的切换；
2、A股港股短期走势不明朗，但大概率不会改变中长期底部区域并逐步迎来拐点的判断；
3、红利风格短期不明，中长期的确定性还在，但补涨和估值提升的一段可能已经过去了，跟随业绩会是大概率的事情；
4、成长风格暗流涌动，关注业绩拐点，耐心一些；
5、分配好闲钱，逆向布局，重视权益市场的配置机会；
6、下周一（2024.07.29）我们会继续发车2份偏股型基金投顾组合，发车0.3份偏债型基金投顾组合。
就这样，下周见。
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