文章探讨了长江电力估值问题，作者认为，由于水电行业折旧失真，导致实际利润高于报表利润，因此长江电力的估值中枢上移。作者以长江电力和川投为例，分别计算了其PR值，并认为目前的PR值已接近合理估值，存在一定泡沫，未来可能继续上涨，也可能随时崩盘。

🤔 作者认为，水电行业折旧失真，导致实际利润高于报表利润，进而导致估值中枢上移。

💡 作者以长江电力为例，其最低估值是0.8PR，相比常见的公共事业股的最低估值，刚好上移了1倍。

🧐 作者认为，目前长江电力的估值已接近合理估值，存在一定泡沫，未来可能继续上涨，也可能随时崩盘。

📈 作者将长江电力的目标价定为2PR，目前来看，已经接近合理估值，略带泡沫。

📉 作者认为，长江电力的估值存在风险，未来可能出现波动，投资者需谨慎投资。

来源：雪球App，作者： ericwarn丁宁，（https://xueqiu.com/9363345092/299041378）

回复@宁拙勿巧: 水电我不懂，有读者说过，是折旧失真造成的，真实利润会大于报表利润，所以才会导致估值中枢上移的。长江电力，最低估值是0.8PR，相比常见的公共事业股的最低估值，刚好上移了1倍。所以我会把2PR，作为长江电力的目标价。——目前来看，已经是合理估值略带泡沫了，有可能继续吹泡泡，也有可能随时崩掉。$长江电力(SH600900)$//@宁拙勿巧:回复@ericwarn丁宁:最近一直在琢磨这个PR算法，但是比较奇怪的地方是代入到水电站行业的时候，发现计算出来的结构都是高估的（大于1）。
举例一 ：川投
PR=PE/ROE/100=20/11.1%/100=1.8 ,股利支付率42.98%，修正系数：1.16，修正PR=2.
举例二：长江
PR=PE/ROE/100=26/13.4=1.9
如果按照PR的含义，大于1以上都属于高估，岂不是都不能持有或者空间都不算大了？