📈 私人部门信贷占比和M2与GDP的比值是衡量债务周期的重要指标。2008年前，中国杠杆率水平较低，此后经历了三轮显著加杠杆，四万亿政策成为长债周期的起点。
🌐 中国债务周期的形成与全球经济环境紧密相关。2008年金融危机后，中国推出四万亿投资计划，旨在刺激经济，但也导致了杠杆率的快速上升。
🔍 探讨中国债务周期所处阶段，对于制定合理的全球资产配置策略至关重要。了解债务周期的演进，有助于投资者规避风险，寻找投资机会。
💡 本文通过对债务周期的分析，提供了深入的经济视角，帮助读者把握中国经济发展的脉络，为资产配置提供参考。
📊 债务周期的分析不仅要关注宏观政策，还要考虑私人部门的行为。私人部门信贷的变化反映了市场对未来经济预期的变化。
华尔街见闻的朋友们大家好，我是戴康，欢迎来到《债务周期下的全球资产配置新策略》。
在上节内容【2】中，我们已经向大家介绍了历史上海外的债务危机形成的原因以及债务危机下哪些资产可以“幸免于难”、接下来是我们课程的第三部分【3.1】，在这节课中我们将对大家介绍中国这轮债务周期的起源与演进。
课程开始，我们要探讨一个关键问题，中国的债务周期走到哪一步了？
首先我们需要寻找这轮债务周期的起点，为此我们使用两个指标，私人部门信贷占比和M2与GDP的比值。如图所示，在2008年之前，中国杠杆率水平处于低点。之后中国总共经历了三轮加杠杆，四万亿就是中国长债周期的起点。
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