本文作者认为，茅台的销量增长将迎来终结，主要原因是白酒消费量持续下降，而茅台的产量却不断增加，这种矛盾将导致茅台的销售下滑。文章还指出，茅台的金融属性吸引了大量投资和投机性消费，这类消费的消亡速度很快，这将加速茅台销售下滑。此外，作者还认为，茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。

🤔 **白酒消费量持续下降，茅台产量却不断增加，矛盾日益激化。** 近年来，我国白酒消费量持续下降，而茅台的产量却不断增长，这种矛盾将导致茅台的销售下滑。虽然茅台的营销手段成功，但随着经济发展和消费习惯的改变，茅台的市场份额将受到挤压。 作者认为，茅台的增长终将结束，主要原因是白酒消费量持续下降，而茅台的产量却不断增加，这种矛盾将导致茅台的销售下滑。虽然茅台的营销手段成功，但随着经济发展和消费习惯的改变，茅台的市场份额将受到挤压。 作者举了几个例子，比如房地产市场，曾经吸引了大量投资和投机性消费，但随着政策调整和市场变化，这类消费迅速消亡。作者认为，茅台的金融属性也吸引了大量投资和投机性消费，这类消费的消亡速度很快，这将加速茅台销售下滑。 此外，作者还认为，茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。

🥂 **茅台的金融属性吸引了大量投资和投机性消费，这种消费的消亡速度很快。** 茅台的金融属性吸引了大量投资和投机性消费，这类消费往往追涨杀跌，见风使舵，消亡的非常迅速。房地产就是最好的例子，这两年你身边有几个人大肆投资买房或者投机炒房的？ 作者认为，茅台的金融属性也吸引了大量投资和投机性消费，这类消费的消亡速度很快，这将加速茅台销售下滑。 作者举了几个例子，比如房地产市场，曾经吸引了大量投资和投机性消费，但随着政策调整和市场变化，这类消费迅速消亡。作者认为，茅台的金融属性也吸引了大量投资和投机性消费，这类消费的消亡速度很快，这将加速茅台销售下滑。 此外，作者还认为，茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。

🥃 **茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。** 茅台酒的本质就是一种绝大多数人觉得难喝、成本48，售价两三千的含一级致癌物的饮料。茅台酒厂通过无敌的营销，让消费者觉得他们在喝的是琼浆玉液，喝的是中国酒文化。这酒越存越香，越存越值钱，是尊贵的象征，是身份的体现。很多球友开口就是没喝过茅台的人不懂茅台，可见这种洗脑式的营销是非常成功的。把茅台的消费比喻成智商税是一点不为过的。 作者认为，茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。 作者举了几个例子，比如房地产市场，曾经吸引了大量投资和投机性消费，但随着政策调整和市场变化，这类消费迅速消亡。作者认为，茅台的金融属性也吸引了大量投资和投机性消费，这类消费的消亡速度很快，这将加速茅台销售下滑。 此外，作者还认为，茅台的消费本质上是一种智商税，其溢价和金融属性最终将消失，回归消费品本质。

来源：雪球App，作者： 非凡价投，（https://xueqiu.com/2730653253/298668104）

$贵州茅台(SH600519)$ 我国白酒消费量从2016年开始每年都在减少，总计减少了50%左右。而茅台产量逐年增长。为什么消费人群减少，而茅台依旧不愁卖，甚至更好卖呢？这得益于我国经济和人均收入的快速增长，以及茅台成功的营销。但是，凡事都有个极限，理性的人都看得出来，一个越来越小的市场和一个销量越来越大的市场龙头，这是存在矛盾的，随着茅台的体量越来越大，茅台的增长终将结束。

茅台二级市场价格今年出现了明显松动。很多茅台粉丝说二级市场价格以前也有过波动，不影响茅台后面继续增长。但是此一时彼一时。

现在无论是宏观经济（尤其是地产及其产业链）、人均收入、消费习惯（聚会减少，掼蛋效应）、健康意识、人口数据（总人口下滑、结婚人数大幅减少），人口年零结构，还是酒文化（年轻人不爱喝白酒）等等因素，都不利于茅台。种种因素叠加在一起，必将使本文第一段中提到的那个“矛盾”，迅速激化，达到茅台销售下滑的零界点。

如果仅仅是自饮、送礼等真实消费出现下滑，那将是一个缓慢的过程，但是要命的是，茅台因为其金融属性，吸引了大量的投资、投机性消费。这类消费往往追涨杀跌，见风使舵，消亡的非常迅速。房地产就是最好的例子，这两年你身边有几个人大肆投资买房或者投机炒房的？

茅台是一家伟大的企业，拥有完美的商业模式，可以写进教科书的营销手段，以及股市传奇般的王者地位。但是纯客观角度来看，茅台酒的本质就是一种绝大多数人觉得难喝、成本48，售价两三千的含一级致癌物的饮料。茅台酒厂通过无敌的营销，让消费者觉得他们在喝的是琼浆玉液，喝的是中国酒文化。这酒越存越香，越存越值钱，是尊贵的象征，是身份的体现。很多球友开口就是没喝过茅台的人不懂茅台，可见这种洗脑式的营销是非常成功的。把茅台的消费比喻成智商税是一点不为过的。N年后，人们回看这段历史一定会和我有同感（年产量5.7万吨，还要APP上各种排队摇号加价抢）。

白酒统治酒桌的时间其实远远不如黄酒长，茅台做白酒老大更是只有短短20年。现代社会文化迭代越来越快，将来人们追求更健康、更具性价比的饮品是大势所趋。茅台依然是那个茅台，但是时代已经不是那个时代了，一代股王终究将成为历史。

最后本人做个预测，茅台会在销量跌到一定程度的时候，有几波反复，然后消除一切溢价和金融属性，回归消费品本质，最终靠优秀的商业模式和高股息支持估值。