文章分析了正帆科技股价大跌后的投资逻辑，指出仅凭过往业绩和券商报告预期不足以支撑投资决策。作者认为，今年市场对成长和小市值公司不利，正帆科技作为依赖订单的公司，上半年业绩并不具有决定性。投资逻辑应聚焦于半导体国产化的大趋势，并结合公司半年报和扩产情况来评估投资价值。

🔍 依赖订单的正帆科技上半年业绩分析：文章指出，对于依赖订单的公司来说，上半年业绩并不能完全反映其价值，特别是在市场对成长和小市值公司不利的背景下。

🌐 市场风格转变对投资决策的影响：作者提到市场风格的转变超出了预期，全仓做成长投资过于乐观，投资者应保持对市场的敬畏。

🏭 半导体国产化的大逻辑：文章强调，正帆科技的投资逻辑应基于半导体国产化的大趋势，这是支撑其长期发展的关键。

💼 业绩兑现与催化剂的重要性：作者认为，投资逻辑需要明确的业绩兑现和催化剂，如果市场反馈与预期不符，投资者可能需要重新审视自己的判断。

📈 半年报与扩产情况的分析：文章指出，正帆科技的半年报和扩产情况将是投资者关注的重点，这些因素可能成为推动股价的关键。

来源：雪球App，作者： 老天赏饭，（https://xueqiu.com/1923106430/298592276）

$正帆科技(SH688596)$ 大跌需要思考投资逻辑，光看以往的业绩看一个券商报告给的业绩预期是不可能拿的住的，抄作业的前提是要有自己分辨能力。上半年的业绩对正帆这种靠订单吃饭的公司和看静态估值一样没太有太大意义。

今年市场的整体风格就是对成长和小市值公司极为不利，走的磨人也超出了我自己的预期，确实对市场大的变化太后知后觉，经济结构转型，时代变换，都映射在股市了，在转换的节点，全仓做成长确实过于乐观，缺乏对市场的敬畏。

聚焦正帆的逻辑而言，大的前提一定是半导体的国产化，在国内太多行业印证过的过程，在半导体没有什么特殊的，成熟的学术理论，明确的技术路径，足够量的工程师，明确的技术源头，国内足够大的市场，强力的政策支持。这也是半导体设备整个板块从21年熊市后在22，23年还有不错表现的根本逻辑。而在当下的时间点，这个逻辑显然并没有演绎完。

一个个股投资逻辑，必须要有明确的可计算的业绩兑现，有明确的时间点的催化剂，如果你等待的东西到了而市场给的反馈你完全无法理解，那大概率是你错了。

回到正帆，在当下值得等的是半年报，两长扩产对半导体设备板块提振，前驱体大厂验证。半年报验证管理层一如既往的靠谱，值得信赖，气体进展情况，订单获取情况。两长扩产催化板块行情，前驱体是提升估值的必须故事。而这些都在今年下半年。即便是投资者回报最烂的a股，也是个有效的市场。为自己相信的东西下注，输了，去学习。