文章主要探讨了投资中方向、逻辑和低估的重要性，以及如何找到好的投资标的。作者认为，投资方向要具有前瞻性，不能只是跟随市场热度。投资逻辑要未被市场充分认知或演绎过，并要找到安全边际。低估的标的要能持续盈利，且未来1~2年的绝对估值能算过账，股东回报有行动或预期。

🤔 **方向：**投资方向的判断一定要有前瞻性，避免盲目跟随市场热度。例如，大宗商品价格周期循环，投资获利复杂，需要对未来趋势有准确判断。

💡 **逻辑：**投资逻辑要建立在市场未充分认知或演绎的基础上，如果一个逻辑已被市场大部分人认可，就要从估值和股东回报上找到安全边际。

💰 **低估：**寻找低估的标的时，要考虑可持续业绩和未来1~2年的绝对估值，并关注股东回报。例如，煤炭行业虽然低估，但未来5~10年需求端存在问题，量价齐跌可能是趋势。

🎯 **总结：**投资目标应是具有前瞻性的时代方向，未被充分认知演绎的逻辑，可持续业绩的低估，并能算清未来1~2年的绝对估值，股东回报有行动或预期。

📈 **补充：**光低估是不够的，还要便宜的够久；光有前景是不够的，最好触摸可及或变化催化。

来源：雪球App，作者： 黑龙_杭州，（https://xueqiu.com/4078753602/298353885）

方向，逻辑、低估
简单记录近期在雪球和微信群看到或研究讨论的一些感受。
方向：有些朋友喜欢判断方向、板块、主线等，研究和讨论的个股，经常跟随市场热度而变化。
比如5月份的时候，看好铜、铝、制冷剂等的声音就特别多，各种理由论证行情的合理性，行业供需数据信手拈来，常用的表述是“只要XX价格稳住，就是暴利”，“这行业的底层逻辑变了，供给受限，未来需求如何好如何好。”
但是，这种同质化的大宗，不仅商品价格总是周期循环，其股价绝大部分时间都运行在预期层面，除了判断周期，还有各种预期博弈，投资获利异常复杂，因此，方向的判断上一定要有前瞻性，如果已经后知后觉，最好还是回避。
逻辑：投资逻辑很重要，但前提是市场未充分认知或演绎过。
如果一个逻辑已经市场大部分投资人认可，这时候就要从估值和股东回报上找到安全边际，否则很可能就会一次一次地踩雷。
有感于今天看到有大V谈“逻辑兑现中”。
低估：施洛斯或格雷厄姆学派，喜欢找低估的印钞机。
拉静态数据，找到低估烟蒂，下功夫研究。
比如前阵子的静态很便宜的港股煤炭，从资源储量、可采年限、净资产等论证便宜程度，从供需两端、行业格局、长协补库等论证煤价短期不会跌破某个价位区间。
但是，我们分析研究第一要定性清楚，第二要抬头看路。煤炭肯定是明显的周期大宗品，供给侧改革能改变周期长度或高度，但不会改变其周期属性，前两年创纪录的煤价高位和盈利高峰，必然带来对应的周期下行。再抬头看国内新能源产业的发展趋势和竞争力，未来5~10年需求端是有非常大问题的，量价齐跌有可能是方向。
小结：
前瞻性的时代方向，未被充分认知演绎的逻辑，可持续业绩的低估，这是我们研究寻找的目标。
当然，有这些还不够，最好未来1~2年的绝对估值能算过账，股东回报有行动或预期。
光低估是不够的，还要便宜的够久；
光有前景是不够的，最好触摸可及或变化催化。