来源：雪球App，作者： 青山隐士，（https://xueqiu.com/6843441724/298264566）
“五穷六绝七翻身”，一直是沪深两市的传统。周末，上海爷叔预测，券商大概在22号（开始）连续大涨，中信证券连续3个涨停板。周末不开盘，周一才开盘，但是，股民又开始讲“牛市的故事”，看涨的热情已经将中信证券推上涨停板。
下面，我将从同花顺、东方财富、中信证券三家企业的估值水平入手，聊聊“牛市”的概率。
一、同花顺的估值水平
考虑到资本市场的周期性牛熊，证券就是从资本市场中“讨饭吃”，换言之，证券的业绩是跟随着资本市场周期性波动，有一种说法，七年不开张、开张吃七年。既然证券行业是周期性行业，那么，对与证券相关个股的估值就应该用市销率估值法了。
同花顺以7月19日收盘价计算的市销率大约是14.95，大约位于22%的估值分位线的地方。回购历史，2011年至2013年，同花顺的市销率跌破过10；2018年，同花顺的市销率最低跌倒了11.6左右，2022年，同花顺的市销率最低跌倒了11.1左右。
2022年至今，央行进行了两次降息。在2022年8月22日，贷款市场报价利率（LPR）进行了调整，其中1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较前一个月下降了5个基点和15个基点1。2024年2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，5年期以上贷款市场报价利率（LPR）为3.95%，较前值下行25个基点。这两次降息，会抬高资产价格。
不过，总的来说，同花顺目前的估值来看，只能说便宜，不能说很便宜。
二、东方财富的估值水平
东方财富以7月19日收盘价计算的市销率大约是15.75，与同花顺类似，东方财富在2012年市销率也跌破过10，也和同花顺类似。不过，东方财富以7月19日收盘价计算的市销率，大约位于6.5%的估值分位线的地方。不过，这是东方财富和历史上的自己的比较，和同行同花顺一比，似乎谈便宜，好像有点说不过去。
三、中信证券的估值水平
中信证券的市销率是不是到了反转的点了呢？2015年、2016年、2022年，中信证券的市销率都跌破过4，同花顺以7月19日收盘价计算的市销率大约是4.91，大约位于35.2%的估值分位线的地方。
很难想象，中信证券会在这个位置启动上涨行情。当然也不排除，现在这个时点，确实与2018年那时候很接近，当时中信证券的市销率也是4以上，但是不妨碍中信证券在那个时候启动了上涨，几乎是一轮翻倍行情。
四、小结
会议精神我也读了，涉及资本市场主要是以下几句话：健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。好像单从字面，解读不出牛市，毕竟牛市如果不是水牛，还是得靠提升上市公司整体营收，如果上市公司营业上不去，靠拉估值，可是有前车之鉴的。
$中信证券(SH600030)$ $同花顺(SZ300033)$ $东方财富(SZ300059)$
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