来源：雪球App，作者： 救救韭韭，（https://xueqiu.com/1754515581/298201149）
（语音转的文字，凑合看吧）
主持人：好的，各位投资者，大家晚上好。今天我们邀请到了有色协会的专家孙总来跟我们分享一些行业的观点。孙总，要不请您先给我们介绍一下您的行业观点，我们之后再开放投资者交流可以吗？
专家：大家晚上好，我先跟大家分享一下近期整个行业的运行的情况，因为我不知道大家对于锗金属了解到什么程度，我就先大概的讲一下后面，再具体的通过供需然后价价格，包括海外的一些情况再具体展开去讲。先给大家过一下整个酒的产品或者说市场的情况。酒呢它是一个伴生的金属，主要伴生的矿产品就是两部分，一部分是来自于铅锌矿，还有一部分是来自于褐煤矿，它没有办法独立去开采，也没有独立的矿床。所以在国内现在我们目前能用到的两种锗的资源，一部分就是来自于铅锌冶炼厂他们的冶炼废渣里面的锗的物料，还有一部分就是来自于内蒙古的褐煤矿和云南地区的褐煤矿，褐煤燃烧完了之后产生的锗烟尘，他们再通过把锗回收回来。
除了国内的这两种矿以外，我们现在国内有一些冶炼厂通过进口国外的比如说像铜钴矿或者是说镍钴矿，他们测到了锗的含量也比较好，他们就把这些矿运回国内来，提取完主要的金属之后，再对锗去进行回收，但是这种的物料一般杂质含量会比较高，而且锗的品类非常低。在前面很多年的时间里面，锗的价格大概是在7000~8000元每公斤的时候，区间里面可能这些低品类的物料是没有得到利用的。今年整个锗的市场的行情也是快速的波动，价格也是上涨的比较快，从9000用了将近一个月甚至是40天的时间，从9000每公斤涨到了14,000每公斤。
截止到今天国内的市场报价，其实国内的报价已经过了15,000每公斤，个别的成交价格已经到15,500，甚至有一些个别的企业的报价已经触到了16,000，这个价格已经是近10年以来主行业的一个最高值。从我们整个国内的今年的原料供应的情况来看，因为大部分还是来自于铅锌冶炼废渣，这部分整个原料的占比可以占到国内的60%以上。今年大家也知道整个铅锌行业他们的加工费是非常低的，导致了很多的铅锌冶炼厂是进行了减产或停产。相对应的，我们这些伴生金属对于大的冶炼厂来说，这些伴生金属对于他们首先生产成本没有很多，而且又属于一个资源，二次利用对于他们来说，这就是属于一个额外的收入。
这些铅锌冶炼厂今年在整个二季度或者是说从一二季度上半年整个来看的话，他们对于锗的销售的意愿是比往年加强了很多，比如说像我们有一些了解到的企业，他们去年年底的时候，场内可能堆了有个五六吨的这种原料的库存，截止到目前，几乎包括他们上半年的产量，包括去年的积压的库存，现在到6月底几乎所有的全线完成。我们说在市场上比较活跃的这些，比如这些铅锌冶炼厂，几乎厂内都没有库存了。回到我们生产端来看，主要的生产企业分为几种，一种是有自己矿山资源的，比如像石龙尊者它有自己的铅锌矿，广西玉生有自己的新情况，比如说像云南锗业，它有自己的云南省的褐煤矿，除了这三家是有自己的矿产资源作为原料的保障，剩下更多的在整个行业里面去活跃的一些用户，还是以加工型的企业为主，这些加工型的企业主要都分布在我们的江苏、湖南、广东这三个省份是最多的，这些企业他们就通过购买市面上这些铅锌冶炼厂出售的含锗的物料也好，或者是锗精矿也好，或者是说氢氧化锗或者是说等等，很多复杂的物料，什么样的都有，他们通过这种购买产者的物料去进行加工利用，然后再去生产征服者。
整个者的产业链条里面，其实它的原料产品，整个产业链的产品分为这么几个，第一个流通肯定是原料，以锗晶矿这种形式为主的。第二个是二氧化锗，还有中锗锭包括后面的红外的锗的产品，光伏的锗的产品，光纤的锗的产品，包括一些其他的比如说像催化剂有机锗一些比较小的领域，这些是主要的一个锗的产品，我们国内的整个煎煮者的生产的情况来看，从2019年到现在，国内的产量是一直处于一个增长的趋势，2019年之前国内是出现了很大的一波产能的新的洗牌，因为整个锗的价格一直徘徊在6000~7000元每公斤这个区间的时候很多比如说像内蒙那边，他们虽然有非常丰富的褐煤的资源，但是他们在锗这一块他们的生产成本是非常高的，六七千块钱的市场价格，他们是很难在这个价位去运行的，所以他们当年被迫退出了整个市场的竞争，产能还在然后后面他也有可能会去复查。
从2019年到现在，整个锗的产量增长还是比较明显的，2019年的时候，整个国内的锗的产量大概也就是在100吨上下，到2023年国内的锗的产量就已经达到了200吨。从今年上半年整个国内金属锗的生产情况来看，上半年国内的产量大概是在105吨左右，跟去年同期可能水平相差不大。如果按照现在的整个生产的情况来看，到年底全年的金属锗的产量大概也就是在210吨左右，比去年可能也就只增长了十几吨的量级。所以就是者的整个生产供应，其实更多的是受到原料端的控制，一方面就是我们新型冶炼厂他们的这种生产可能今年会不确定性比较高，导致锗的物料会比较紧张。
第二个我们有一些做镍钴这些冶炼企业，他们从国外刚果金那边去买的物料，或者是说矿石也好，可能从明年开始，这部分原料就不再会流向中国，可能就会留在国外去进行生产。这部分对于原料这一端，从明年开始减量是几乎接近20金属吨的水平，在国内200吨的生产产量的面前，20吨的原料占到了10%，影响力还是比较明显的。从我们整个锗的产业链的企业分布也好，或者说整个产品的大家的布局的情况来说，国内的者的产业链重叠度还是比较高的，目前国内只有云南锗业，一家是从矿到二氧化锗、金属锗、红外锗、光伏锗、光纤、锗、有机锗，还有四氟化锗这些包括回收，它是全产业链布局的。
除了它以外，现在国内没有更多的是它是唯一一家的，没有其他的企业是有这种完整的产品布局的，大家可能布局的都是，要不然就是从原料到金属，或者是说从原料到红外某一个细分的这种产品的领域里面，比如说像广东先导，广东先导跟云者相比，它其实是没有原料的，它是只布局了后端的，从二氧化锗驱动锗红外光伏光纤，它虽然也是后端的产品，几乎它都有，但是跟云者相比，一个是它在红外领域整个红外产品的销售对象可能更偏低端化，包括它一些光纤的整个的产品，或者是说用量上来说，可能跟云者还有一定的差距。
除了这两家后端是几乎全产业链的布局，还有一家就是驰宏，驰宏这边的话它是布局到从原料到红外这一段，它最大的优势就是它有自己的矿山，前期冶炼时也是基本上可以说是相对稳定的，它的原料不管是说相对于先导还是先导来说，还是相对于饮料来说，都是偏稳定一些。除了这三家，国内还有几家比较知名的企业，然后就是分别比如说像格林美旗下的江苏宁达，包括四环新者，中间岭南，还有源国金辉，包括北京通美，还有前面提到的医生，这些就是基本上是国内排名前10或者说前几的这些得的主要的生产用户，这个地方值得一提的。
前面提到了内蒙那边停产的产能，他也是从矿山到原料，然后再到金属锗，它是这样一个产业的布局。不过它现在一直是处于一个停产的状态，它之前停产前生产成本差不多是在11,000~12,000公斤，现在其实市场价格已经到了15,000的价位的时候，它是非常有实力或者说有利润空间可以去进行一个复产的，它原料是有保证的。不过现在可能市面上很多人大家都在担心内蒙这边是不是很快的进入一个复产的阶段之后，会对国内的整个锗的供应会造成比较大的一个冲击。
从我们目前了解到的情况，内蒙这边离复产还比较远，因为它后端的环保的处理，包括它的废水废气的排放上面可能还有一定的问题，他这边目前还没有一个准确的复产的时间，这个是国内的一个主要的产量和主要生产企业的情况。从消费的情况来看，者的整个消费其实这么多年以来没有什么新的消费领域，它最主要的消费能力就是三个，一个是红外，一个是光纤，还有一个是光伏，这三个几乎可以占到整个者的消费结构的80%左右，光红外一个就可以占到45%以上，光纤是可以占到22%，光伏是16%。
剩下的还有一些比如说像电子特技类的这种4幅画者，还有一些用在医疗领域里面的折算币的闪烁晶体，还有一些用在热塑瓶的Tet催化剂，还有一些暗物质探测，其实都是比较小的一些消费领域了，所以这么多年者其实没有什么太大的这种真的应用，或者说这种新的领域，更多的还是集中在红外光纤和光伏这三个方面。从既然冲突开始比较频繁之后，我的这种新型的战争可能带来了很多新的武器，或者说一些新的需求对于者来说，因为很多比如说像一些无人机上面，它会去搭载这种红外的者的镜头，这种一个是它的在极端条件下它可以看得更清楚，包括它可以进行一个制导，还有一些其他的应用是没有办法被其他的比如说像游戏或者像硅这种红外材料去替代的，所以在真实方面或者说在一些特殊的领域里面，惹到这一块的方面，或者说这种上车或者是传感器方面，这块的需求是一直在比较稳速的在增长。
前面从2020年到2022年，大家也都知道是疫情，疫情期间到更多的是被用在了民用领域里面，比如说像我们的红外测温仪，还有一些安防，这方面的用量是比较明显的，从2023年开始，疫情带来的这部分的红外的需求就已经慢慢的消失了，替代它的在红外细分领域里面出现了新的消费领域，我们最近比较热的无人驾驶的汽车，不管是说国内也好，还是说国外也好，大家在新能源汽车上面的竞争还是比较激烈的，大家都希望在同等的价格给客户去提供更优的服务，所以这个时候红外的者，尤其是像这种无人驾驶的，比如说一些高端的汽车，它就会在它的这种红外传感器上面去搭载者系的。
这部分虽然说对于锗的红外锗的尺寸的要求更小，但是它会特别占我们整个红外企业的锗的生产的产能所以这也是今年为什么我们这些参与的红外的生产企业或者说加工企业也好，他们会觉得市场非常的热，甚至说他们整个的开工率，产业利润率都保持在一个非常高的水平上面。有一些企业就会说，我之前正常的整个的交付周期可能就在4~6周的时间，但是因为今年我从6寸又转回了两寸，一个是我的单晶的原料的利用率下降了。另外一方面就是我的整个channel被锁死，我的整个产品的交付周期也比之前要长了，以前是4~6周，现在我可能要到8~10周。
最近我们锗的价格一路上涨之后，红外也是最先去接受我们整个价格上涨的幅度的用户。红外的企业，说到我不怕你价格涨，你只要能稳住，甚至说你不要向下去调整，我都可以接受你这个价格涨幅，因为我是背靠背去跟下游的用户去签单的，只要我的下游用户够给了我这样的需求的释放，你的价格涨成什么样子，我目前都还可以接受，这个是红外这边有国内是一个是我们的无人机上面，还有无人驾驶，新能源汽车上面整个这三方面，今年上半年来说的话，消费表现比较不错，除了这三方面，我们也是看到了一些新的细分领域，比如说像安防，有一些这种工厂或者是大型的建筑，森林、海上这些的安防的设备也是用锗的，而且它对整个红外的产品的尺寸的要求也是比较大的，所以这一块带的整个的红外市场，今年上半年都是表现出了一个非常强势的一个需求的状态。
红外因为它会存在一个采购习惯，可能一个单子在市场上会突然的释放，突然的在市面上去采购原料，这一个单子可能会拆给很多个红外的用户，红外的生产企业，这也是为什么大家会一段时间内觉得这个市场上特别的紧张，因为红外的用户在集中的在市场上去进行一个采购，最近这周整个国内的价格又是回到了一个上行的轨道里面了，前面一段时间可能都是一直在1100 14,000~15,000的价格里面，这周又第一次去上探到16,000的价格的时候，其实更多的还是来自于红外的需求的订单的带动。
这个是红外这方面，除了红外今年表现第二好的是光伏这方面，锗的光伏和硅光伏不是用在同一个领域里，里面主要的光伏是用在航天卫星上面，这一部分的话，不管是说海外的低轨卫星的发射，或者说国内的商用卫星的发射，从今年上半年的整个发射的节奏和数量上来看的话，是出现了一个比较明显的增长，也带动着整个行业对于光伏锗衬底这一块的需求，也是出现了一个上半年就出现了一个需求量翻倍的情况。除了在规划中的这些是处于一个分类的。
还有一方面就是我们光伏锗衬底也是在从4英寸再上6英寸这样去过渡，因为尺寸越大，它成品率越低，就会导致我们整个生产系统里面的新投料的数量就会出现一个翻倍，有这样一个增长。所以就是今年上半年表现比较出色的一个就是红外，一个就是光伏，从我们的上半年的整个的消费的测算来看的话，今年上半年国内的酒的消费量应该是接近100吨，就还是比较出色的一个数字。去年全年国内的酒的消费量也只到了150吨左右，还可以说今年已经超额完成了上半年的一个任务。
可能很多人会说他们测算下来的市场的参与者可能会说，他们觉得今年的整个的消费没有去跟去年可能相差不大，但是从我们统计的口径来看，出现这样的情况，可能更多的是因为我们遵守者的这些生产企业的产能被占了，没有人去做红外的这些废料的加工，以及光伏整个生产环节里面产生的这些新废料，去做这样的加工的处理，从而会导致我们红外用户和光伏用户在手的一些生废料，没有办法回流到我们整个生产系统里面，也就是导致了新投料的数量，他们只能是通过在市面上去购买运输者来进行这种原料的补充，这也是为什么虽然说大家可能会觉得整个终端消费的量并没有出现特别明显的增长，但是回到金属这一段，确确实实是出现了一个短时间的供应紧张的情况。
除了红外光伏的话，今年有比较小的，比如说像前面提到的医疗用的晶体材料这一块，今年也是出现了一个比较大幅度的增长，也是翻倍的，但是因为它整个需求量的基数比较小，前面几年大概也就是8~10吨的一个水平，今年基本上到年底应该是可以到18吨左右，应该是没有什么太大的问题，这一块主要是我们国内的企业做完了之后，出口到美国的ge公司那边去用作医疗器械上面。光纤这一块今年的表现跟去年相差不大，但是我们光纤因为整个金属的主要的价格一直处于一个上涨的过程中，所以对应到光纤细分领域里面，光纤的今年的规划者，上半年度的招标的价格也是比去年同期增长了百分之二十几，也是比较可观的一个增长。
这个是国内的一个消费的情况，贸易的情况，其实大家应该都知道，去年7月份实施了锗的出口管制，从我们海关数据上来看，1~5月份出口的数量差不多是在10亿吨，跟去年同期肯定是没办法比，减少了将近一半的数量，但是去年上半年是处于一个亿，这么多年以来没有见到过的出口的一个高峰，一方面就是海外的一些红外的消费的带动，一些光伏的消费的带动，包括还有一些个别国家可能会进行一个战略的储备，这些的需求的释放导致去年的整个国内的上半年出口量达到了26吨，今年1~5月份只有11吨左右。
从出口的国别来看，我们更多的出口的国家还是集中在俄罗斯、比利时、日本、美国这些国家，一个是光伏光纤的大国，另外是红外的生产大国，所以我们整个锗的流向了这部分，这个地方我比较值得去提到的一家国外的企业，比利时英美科优美科，它早年最开始刚果金的矿，韩者的铜钴矿是给奥运伟科去处理的，后来因为他们内部的钴的生产线的调整，他们就没有再弄矿山了。这部分的矿或者说这部分含锗的物料，从20年流到了国内，然后到今年的话这个矿因为国内的企业已经不再用了，所以矿跟优美科又重新谈了合作，从今年四季度开始，优美科又拿到了刚果金新的这种锗的原料的补充，对于优美科来说，它这两年发展的也是比较好，比如说像二三年之前，整个红外事业部其实是属于停产的一个状态，也是看到了海外有很大的红外的消费。
增长的潜力，或者说实实在在的客户去向他询单了。他23年的时候，红花事业部才刚刚恢复生产，初步反制之后，红外的市场更处于一个火热的一个状态里面，个别的新兴的产品，它的市场的报价可能要比国内短时间之内充分完成之后，它短时间之内的一个价差达到了国外是国内的接近5~6倍。近期因为这一波价格的上涨最开始涨起来，由国外来弄的那一部分的原因，国外有实实在在的这些红外的需求确实流出来，还有一部分是美国那边他们的光栅的需求也流出来了，一开始只是释放了一些比较小的订单，最近这两周我们听说有一些在海外上去寻光纤丝绿化者的订单的量级都已经到10吨了，10吨或者是10~15吨的这样一个量级的订单，可以看到可能美国那边它的整个的光纤也是进入到了一个新的更换的周期，需要比较大量的这种原料的补充。
所以目前来看国外的，光纤市场的价格也是先于国内涨起来的，它的目前由于我们受到出口管制的这些影响，我们可能很多企业在出口的流程上会比较慢，或者是说不确定性会比较高，有一些企业它就可能会主动放弃去进行出口的这样业务，就相当于有很多的市场份额又回归到海外的，我们国内的这些企业的竞争对手里，他们的话在有原料保障的情况下，他们就通过抬高他下游产品的报价，去获得短期的利润。最近听到的光纤市场的报价已经是国内的三倍左右了，这个其实还是对于整个市场来说也算是积极的信号，毕竟是国外的需求带动了整个市场的价格的一个上涨。
从去年其实在20出口管制之前，国内外的整个公司的结构是一样的，因为大部分的原料的供应也好，或者是说消费应用也好，大部分还都是在国内。基本上国内都是处于一个相对平衡的状态。当时那个时候是有正常的出口，从去年出口管制之后，可能出现了国内跟国外有这样的一个分歧，国内可能因为出口短时间受阻，有一些库存的堆积会出现了一个短时的小幅的过剩，但是它量没有过剩很大。国外出现了一个一个是很多的下游的用户会担心后续的供应是否能得到保障，出现了一个短时的抢购，造成了国外市场到去年年底的时候是属于一个供不应求的状态，很多产品只要你肯报价我都可以接受。
我首先保证的是我有足够的原料，我不在乎你的价格，因为从原材料到后端的终端的器件或者说终端的产品来说，原材料的占比太小了，对于他们来说，这一点的价格的涨幅他们完全可以接受。所以这个也是造成了国内外的整个供需现在出现了一个比较大的风险。去年年底的时候，国内是一个小幅过剩的状态，国外是出现了一个非常紧缺的一个状态，这个是国内国外的一个公司的情况。从价格这一块来看，今年我们锗的价格已经是进入到了一个近10年以来的历史高位，也是我们整个行业的从业者从来都没有见到过的一个价格。
因为1万块钱对于者来说是一个非常大的关卡。这么多年在国内的这些消费带动的情况下，很难长时间的去突破1万块钱。从今年的整个价格的表现来看，年初就起步就在9000以上了。很多的这些低品位的原料，对于那些减产部分的铅锌冶炼厂进行了这种原料的市场上原料的这种补充，但是低品类就会造成整个锗的生产的成本会提升，所以这也是为什么上半年过了1万之后，还是在持续的稳步的上升。就是因为非品类导致了我们整个生产成本的增加，所以大家的生产成本很普遍，比前面几年的时候要高了很多，所以大家也没有什么太多的意愿去进行这种低品类的，没有意愿去进行这种低价的出售。
目前的话，者的价格已经进到了15,000~16,000的区间里面。我们通过最近跟企业去沟通的情况来看，现在下游红外的订单，这一周和上一周红外的用户还是持续的在去下比较大的数量的这种新的采购的订单，甚至有一些个别的用户，他把整个下半年的采购的计划都提前到这个月来了，所以这个就更加剧了现在整个市场供应紧张的格局。因为价格上涨就会导致很多的生产企业它不愿意去接这些红外企业的加工尾料的这种处理的订单，所以就是红外企业他们没有办法，只能是通过去采购煎煮者的形式来进行这种原料的保障，市场上就更加的紧张，然后就进入到了一个循环里面，除了这方面，也是因为今年整个价格进入到了一个快速波动，短短一个月的时间涨了50%的价格，在整个者的发展的过程中，是没有遇到过的市场的行情。
所以很多以前不在我们这个行业里面的一些贸易商，或者说有一些投资的机构，或者说有一些资金流向了整个市场，在市面上又去本来市场就已经是处于一个相对紧张的状态里面了，然后他们又去买了一波征服者作为投资，加强了整个锗的金属的投资的属性。所以尤其是跟他们沟通过之后，发现短时间之内，他们可能也不会轻易的把已经买到的这些征服者再释放到市场上面，相当于是国内的整个不管是说社会库存也好，还是说企业库存也好，都从年初的比较高的位置现在降到了非常低，甚至有一些企业因为现在价格非常好，然后就出现了一个超售的状态，所以整个国内的从目前来看，供应紧张的情况应该还会延续，至少9月份之前整个供应的情况应该是不会得到比较明显的改善的情况。
可能会有一些之前在停产状态的，比如说像6月份的时候广西余生进行了减产，他那边是因为新演练系统造成了它的整个锗的生产体系进入停产的状态，还有湖南的一家，辽宁的一家都是处于一个停产的状态，很有可能就是当价格到了一定的高位的时候，他们其实可以补充上来一些原料，重新回到市场的竞争里面，会对于国内的整个供应得到一点点的功能方面的缓解的情况。但是可能不会影响整个大的这种因为整个不管是红外也好，还是光伏也好的话，今年都增长的速度还是比较快的。
增长的速度还是比较快的。差不多就是这些。价格的话，目前没有看到明确的下降的拐点，我只能这样说。各位投资者看看有没有什么没有讲清楚的地方，我再重新说一下正常。
主持人：好的，谢谢孙总。我这边有个问题，您刚刚提到了像云南还有广西那边有一些停产的情况吗？我想请教一下主要的停产的原因是什么？包括它之后复产进度或者是复产的一些成本会体现在哪里吗？
专家：目前停产的两个，首先广西玉双停产了，因为它是有自己的新冶炼，他只做到了锗的原料这边，它是新冶炼系统停产了，造成的它的锗的生产也进入了停产的状态。6月份停产的计划是于7月底先开新从新复产之后，它需要积攒一段时间的原料之后才可以去生产者，我们这边预计下来应该要到8月中它才它的锗的产能才会恢复生产，这个是广西地区，还有湖南地区，湖南这边它是因为年初的时候计划在6月7月的时候进行扩产，所以它6月份就进入停产，然后去进行扩建，那它计划是7月底完成它的整个扩产的计划，一些调试进行生产，应该也是要到8月才可以有比较稳定的产品的生产。
才可以有比较稳定的产品的生产。除了这两个，还有辽宁这边，辽宁这边就单纯的是因为企业的规模比较小，买不到原料，所以没有原料，它就没有办法进行生产。他只有在买到原料的情况下它才可以生产。
主持人：因为是目前一些停产的产能。好的，谢谢孙总，非常详细。我还有一个问题想请教一下您，比如说到25 26年整个未来的供需来看，您对于折价从一个中长期的判断来说，它在多少大概会是一个比较合理的位置？
专家：从目前的整个原料的供应的格局来看，酒的原料燃料端就是从矿山这一端去推的话，原料增长的潜力是非常有限的，除非内蒙古这边出现了一个非常明确的信号，它进行了一个复产，或者说矿山重新开启了，才可能会对国内的整个市场的供应会造成一个比较大的补充，在它如果没有明确的信号之前，国内可能一直到20年之前，供应紧张的这种情况可能都没有办法得到缓解，无非可能会有一些其他的政策。比如说我们允许海外的一些废料回流，这样可能会对于国内的原料进行一个补充，这个可能难度也比较大。
如果原料方面没有这些保障的话，原料端是几乎可以说增量是非常有限的，从原料端去推，每年到原生的部分可能也就是在140~150吨左右，几乎没有上涨的空间。而且还面临着可能会很多企业它的韩褶的物料的品位会更低。对于很多生产者的企业来说，一个是造成它的生产成本肯定是会上升的。另外一方面可能会对他们的技术提出了更高的要求。比如以前我们市面上比较常用的一些物料都在红军克吨这种量级上面，几公斤每吨这种量级上面，从今年原料这一段，我们已经看到了一公斤的都已经是属于在行业里面，现在大家都说一公斤的都是属于很高的品类的原料。
原料你看现在市面上更多流通的可能都是在500克吨每500克吨以下的，甚至说有一些都已经到了几十克吨的品位越低，造成的生产成本就会越高，这个就会把我们整个锗的价格的底部得到了一个比较稳定的支撑。如果要是按照原料的类型去推成本的话，几乎底部我们可以看到应该是在11,000~12,000，底部的价格顶部的价格，我们可能更多的就要看消费面了，这一块我们目前也可以看到，因为很多的消费它跟军工和航天是相关的，在目前我们能看到的这些计划也好，或者说周边的这些政治，或者说一些不确定的因素，或者是其他的这些，可以看到他们很多对于无人机的需求，或者说卫星上面的需求是持续在放量的，而且量比我们想象的要大，而且单子都很急。
量比我们想象的要大，而且单子都很急。所以从这个角度来看，到25年消费面的增长应该是会比整个前面10年的增速都是要提升很大一部分的，就是在原料没有什么太大的保障的情况下，消费面又表现得非常出色的这种预期下，价格应该还是会一直在比较高的位置，我这边自己的个人判断，可能到2526年，整个锗的价格应该是在12,000~16,000这个区间里面，震荡的可能性会比较大，也是相对来说比较合理的一个价位。
