对于宗馥莉来说，接管拥有81个生产基地、187家子公司、近3万名员工的娃哈哈，并不容易，甚至会到不得不辞职的境地。
7月18日，一份疑似宗馥莉签名的《致娃哈哈集团全体员工的函》在社交媒体上流传。函件中宗馥莉称受到股东对自己管理合理性的质疑，决定辞去娃哈哈集团副董事长、总经理职务，不再参与经营管理。截至目前，与娃哈哈集团有关的多方尚未发布官方声明。
矛盾的核心是杭州娃哈哈集团有限公司，自今年2月份宗庆后辞世，娃哈哈集团在长达5个月的时间内都没有进行股权工商信息变更，宗馥莉并没有拿到父亲遗留的股权。
但在梳理娃哈哈相关企业的股权架构后，镜相工作室发现，即使没有继承股权，宗馥莉也已经是娃哈哈复杂商业版图的实控者。娃哈哈集团只是娃哈哈品牌相关的其中一家公司，某种程度上是一个总代表，但也是一个空架子，在娃哈哈集团外，宗馥莉实际掌握着娃哈哈产业链上下游相关的数百家企业。
这意味着，宗馥莉依然掌握着真正的实权，她所需要的，只不过是最终的承认。
29.4%股权的可能性
外界普遍把宗馥莉请辞与娃哈哈集团的控制权之争联系在一起。
目前信息显示，杭州娃哈哈集团有限公司由杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司持股46%，该公司由杭州市上城区财政局全资控股，创始人宗庆后持股29.4%，杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会持股24.6%。宗庆后依然为董事长兼总经理。
这一特殊的股权结构，要溯回到改革开放和国企改制——1987年4月，42岁的宗庆后承包了上城区校办企业经销部。1991年，经杭州市委秘书长牵线，宗庆后以8000余万元兼并杭州罐头食品厂，成立了杭州娃哈哈集团公司。
1999年年末，杭州娃哈哈集团公司进行股权改制，才改名杭州娃哈哈集团有限公司。改制后，杭州市上城区国资局占股51%，宗庆后获得1.5亿股本，占股29.4%，38名高管共持股权2.3%，剩下17.3%股权则由员工持有——新员工入职一年以上，有资格申请购买股份持股。
之后，上城区国资局又将5%的股权转让给职工持股会。2003年，高管全部退出股东行列，三足鼎立的局面得以建立，并维持至今。
宗庆后去世之后，他在娃哈哈持有的29.4%股权一直没有变更持有人信息。按照《公司登记管理条例》第三十五条规定，有限责任公司股东转让股权的，应当自转让股权之日起30日内申请变更登记。
股权律师卢庆华表示，股权持有人未变更背后，有多重可能性。
一种为宗馥莉无法继承股权。按照《中华人民共和国公司法》第九十条规定，自然人股东死亡后，其合法继承人可以继承股东资格，但是公司章程另有规定的除外。复杂性在于，股权既包括股东的财产权，也包括股东的身份权。
但根据锦天城律师事务所王丽所撰写的分析，如果在自然人股东死亡后，其他股东突击修改章程以限制或者排除股东资格的，也会被认定为无效。
另一种可能性则是宗馥莉可以继承股权，只是办理变更过程中受到阻碍。
按照公司法第五十六条规定，记载于股东名册的股东，可以依股东名册，主张行使股东权利。这意味着新股东想行使股东权利，需要公司的配合。
如果宗馥莉最后未能继承股东身份，她仍然拥有股权对应的财产权，可以将股权出售，但可能会使娃哈哈的股权结构更加分散。
即便宗馥莉最后顺利继承宗庆后29.4%的股份，她也不一定会掌握对娃哈哈集团的控制权。
目前，宗庆后、职工持股会与上城文旅的股权均未超过51%。宗庆后此前与职工持股会之间保持一致的协议尚未被证实，卢庆华表示，若双方是通过一致行动人协议来保证宗庆后的管理权，由于协议的签订主体是宗庆后，“股权可以继承，但通过签协议获得的权力不可以继承”，协议对宗馥莉将不再有效。若宗馥莉想要拥有足够的话语权，则需要获得其他股东的支持，比如与职工持股会签署一致行动人协议、AB股等。
此外，宗馥莉继承股权成功与否，也会直接影响她担任董事长的可能性。
2021年年底开始，宗馥莉就出任娃哈哈集团的副董事长、总经理。杭州娃哈哈集团有限公司在公告中称，宗馥莉将与宗庆后一起“为娃哈哈的稳健发展注入长青活力”。而在辞职信中，宗馥莉所辞掉的也是副董事长与总经理两个职务。但国家企业信用信息网未显示宗馥莉在杭州娃哈哈集团有限公司担任上述职务。
卢庆华表示，在公司章程没有特殊规定的情况下，股东会负责选举董事，董事会再负责选副董事长以及总经理。在新公司法实施之前，副董事长和总经理人选通常会在国家企业信用信息网公示，但工商登记未显示宗馥莉的董事信息。由于娃哈哈体系的公司众多，有可能是内部管理需要而设的副董事长，而并非法律意义层面的杭州娃哈哈集团有限责任公司的副董事长。
就杭州娃哈哈集团有限责任公司而言，即使宗馥莉不辞职，如果上城文旅和职工持股会的股东代表不同意宗馥莉进入董事会，宗馥莉也无法担任董事长职务。
商业版图的实控人
看起来，宗庆后辞世后，宗馥莉的接班之路并不顺利，地位没有得到整个集团的普遍认可，但从2004年归国进入娃哈哈后，宗馥莉的接班之路经过长达20年的铺垫，早已十分稳固。
在杭州娃哈哈集团有限公司这个“总公司”层面，宗馥莉即便顺利继承股权，也不超过51%，看似没有实控权，但杭州娃哈哈集团也只是整个宗氏家族商业体系中的冰山一角。在与娃哈哈相关的整个商业版图里，宗馥莉已是多家公司的实际控制人，掌握从生产、包装、印刷、营销以及投资等上下游各环节。
娃哈哈可分为两个体系，由宗庆后掌管的娃哈哈体系，以及宗馥莉掌管的宏胜体系。
两个体系中有数百家公司，较多是以交叉持股的方式紧密关联，如果将整个宗氏家族所管理的公司股权可视化，那会是一张蜘蛛网一样的图表——这也给娃哈哈权力交接增加了难度。
简单看，娃哈哈体系中的核心企业除了此次矛盾的聚焦点杭州娃哈哈集团有限公司，还有杭州娃哈哈宏振投资有限公司、浙江真宗投资有限公司等投资公司，以及浙江娃哈哈实业股份有限公司等。这些公司以及其旗下投资公司大多和宗馥莉有着千丝万缕的联系。
比如杭州娃哈哈集团有限公司对外投资的12家公司，娃哈哈集团的股权均不超过51%，最高为重庆市涪陵娃哈哈饮料有限公司，股权为50%。这12家被投公司的实际控制权，都在宗馥莉手里。
根据12家公司的股权架构，5家公司的控股方是盛佳集团有限公司，5家为宏振投资，1家为杭州萧山顺发食品包装有限公司，1家为恒枫贸易有限公司。
其中，盛佳集团与恒枫贸易为离岸公司。根据企查查、天眼查数据，盛佳集团注册于塞舌尔，2019年10月在香港设立营业点，董事为宗馥莉一人。另外杭州娃哈哈乐维食品有限公司2021年的章程备案中记录，盛佳集团的法定代表人被变更为宗馥莉。
恒枫贸易则是一家在英属维尔京群岛注册的公司，注册于2003年1月2日，由宗馥莉间接持有100%股权。
而作为娃哈哈体系中的另一核心公司，宏振投资此前由宗庆后100%控制，2024年3月28日已变更为宗馥莉100%控制。
宏振一共对外投资27家企业，涉及领域包括科技、创业投资、文化传媒、批发销售等，包括全资控股娃哈哈旗下多家饮用水公司的娃哈哈商业股份有限公司，以及负责技术开发、技术咨询的杭州娃哈哈科技有限公司。部分公司的法人代表及董事长尚未更改，还是宗庆后。
此外，浙江真宗投资有限公司、浙江启力投资有限公司、广元金信投资有限公司的法人、执行董事或董事长也都在今年4月变更为宗馥莉。这些公司都是娃哈哈体系中的枢纽公司，通过投资的方式掌控着大大小小的业务公司。
而在宏胜体系中，宗馥莉的话语权更强。
宏胜体系中的核心公司宏胜饮料集团有限公司，成立于2003年，由恒枫贸易与浙江恒枫投资分别持股98%和2%，两家公司均是宗馥莉100%控股。
宗馥莉在25岁那年接管宏胜集团。在此之前，宏胜只是娃哈哈代加工业务的子公司，宗馥莉加入后，将宏胜逐渐经营成一家拥有40多家子公司以及100多条生产线的大型集团，在2022年底发布的“浙商制造业百强榜”上，宏胜饮料以营业收入104.2亿元、净利润14.7亿元上榜。
“很多人以为宏胜是我父亲把一切安排好以后，我过去做个总裁。这不是事实。”多年前在浙江大学的一次演讲中，宗馥莉曾这样解释过宏胜的发展，“现在的宏胜是我一脚一拳去开拓出来的，从跟政府谈判买地开始，到所有的生产线采购，到所有的安装调试，以及所有产品出来都是我一手做的”。
以此看来，获得杭州娃哈哈集团有限公司的股份对于宗馥莉掌控娃哈哈整个商业版图以及娃哈哈实际业务的影响并不大，或许影响的只是员工、宗馥莉与上城文旅之间的利益分配。
宗馥莉的新策略和筹码
在掌管娃哈哈的143天里，除了接替父亲宗庆后成为多家公司的执行董事、法人，宗馥莉也在人力与策略上继续推进自己的改革。
外界可以从娃哈哈集团董事会成员从多家公司的退出，窥到人事变动的一角。
目前，娃哈哈集团董事会共有8名成员，除了宗庆后，还有2位上城文旅的高管，和5位娃哈哈内部高管，包括娃哈哈集团原党委书记、常务副总经理吴建林，娃哈哈集团现任副总经理潘家杰，娃哈哈集团西北片区总经理余强兵，娃哈哈商业股份有限公司监事郭虹，以及娃哈哈集团党委书记蒋丽洁。
吴建林、蒋丽洁、郭虹三人的关联企业较多。但从今年3月起，三人均退出与娃哈哈有关的多家公司，卸任董事、监事职务，包括浙江真宗投资有限公司、浙江启力投资有限公司、南阳娃哈哈昌盛饮料有限公司等。
吴建林是名副其实的老员工，作为娃哈哈第一批大学生，他亲历宗庆后兼并杭州罐头厂、将年亏损4000万的罐头厂扭亏为盈的历史。郭虹从2009年起担任杭州娃哈哈食品有限公司、杭州娃哈哈非常可乐饮料有限公司等多家公司的监事。而蒋丽洁则是从2019年开始，担任娃哈哈体系下多家公司的董事。
接替他们的是宏胜饮料集团的核心人物，祝丽丹与严雪峰。他们是宏胜饮料集团的总经理与监事，与宗馥莉共同担任高管的公司分别有109家、137家，而宗馥莉目前的关联公司共有179家。
与人员变动同时进行的，还有娃哈哈的销售策略与管理制度的调整。
3月，娃哈哈集团一共发布过两次“致全体销售人员的一封信”。第一封信中写到，公司已出台“最大力度”的保证金奖励政策，开展了“娃哈哈请你喝水”促销活动，并组建了终端铺货突击项目组。第二封信宣布，从5月起，每个销售人员工资上调150%。
另据市界报道，宗馥莉上台后，要求延长员工的工作时间，员工的上班时间提前半小时，午休时间缩短半小时。
事实上，宗馥莉的管理理念与风格一直以来就与父亲宗庆后差异很大，父女也经历了不短的磨合期。
宗馥莉相信年轻化，尽管很多年轻化的尝试结果不佳。还在宏胜集团时，宗馥莉就开始研发新品。她曾推出过一款名为“Kellyone”的果蔬汁产品，产品由多种不同的原料组合，比如苹果加橘子、芹菜加辣椒，消费者可以自行选择搭配比例，通过扫描包装上的二维码，还可以知道自己是第几位购买者。
2018年出任娃哈哈品牌公关部部长后，她先是换掉18年的代言人王力宏，然后与钟薛高、泡泡玛特、斗罗大陆等各个品牌、IP进行联名，希望能够打开年轻人的市场。
宗馥莉也信奉制度化管理，讲究效率。她在洛杉矶佩珀代因大学学国际商务，来到宏胜集团时，面对老员工称她为公主，她选择在名片不印头衔，让员工称她馥莉或Kelly——她在美国留学期间的英文名。
宗庆后推崇的家文化，在宗馥莉这行不通。宗庆后曾派老员工去扶持她，其中就有1987年宗庆后白手起家时就加入的周九铭。周九铭曾说，大老板说话都有商量余地，“但是小老板做事情就比较直接，定下来就是定下来，不会给过多的解释。”
当宗庆后离世，宗馥莉与老派娃哈哈之间也就少了一层缓冲墙，双方的矛盾是难以避免的。只不过，辞职信事件一出，让矛盾展现在公众面前，也势必会加速娃哈哈内部的整顿。
宗馥莉手中握有实际业务的掌控权，这是她在这场博弈中最大的筹码。
