本文探讨了估值在投资中的重要性，并分享了一种简单有效的估值方法：用（当前市值-账面现金）/每年净利润（或/自由现金流）进行估值。此外，文章还讨论了估值时需要注意的几个关键点，包括公司是否可估值、估值区间以及能力圈的重要性。最后，作者以广信股份为例，阐述了如何将估值方法应用于实际投资中。

🎯 **简单有效的估值方法** 本文作者认为，最简单最本质最有效的估值方法是：（当前市值-账面现金）/每年净利润（或者/自由现金流）。这种方法可以帮助投资者快速评估公司的价值，并筛选出具有投资价值的公司。 作者还强调了估值时需要注意的几个关键点，包括： * **公司是否可估值：**并非所有公司都适合用这种方法进行估值。对于一些难以预测未来盈利能力的公司，投资者应该谨慎评估其价值。 * **估值区间：**估值应该是一个区间，而不是一个具体的数值。因为未来的情况难以预测，估值区间可以帮助投资者更好地把握投资风险。 * **能力圈：**投资者应该专注于自己熟悉的领域，并根据自己的能力圈进行投资决策。

🎯 **估值时是否需要减去有息负债？** 文章中，作者和几位投资者讨论了估值时是否需要减去有息负债的问题。作者认为，估值时没必要减去有息负债，因为货币资金包括借款，而对比不同公司的资产质量时，可以用货币资金与有息负债相减，看看是净现金公司还是净负债公司。 其他投资者则认为，减去有息负债可以更加严格地评估公司的价值，并剔除一些大存大贷的造假公司。

🎯 **广信股份案例分析** 文章以广信股份为例，阐述了如何将估值方法应用于实际投资中。作者认为，广信股份作为一家农药公司，目前处于周期底部，但由于中国在化工领域的升级非常成功，该公司的未来发展前景值得期待。 作者还指出，广信股份的估值比较诱人，因为其属于净现金公司，而且其所在的化工行业目前处于周期底部，未来有望迎来反弹。

🎯 **投资不是填空题，而是选择题** 文章最后强调，投资不是填空题，而是选择题。投资者不需要精确计算到某一个值才能盈利，而应该根据自己的能力圈和投资目标，选择合适的投资标的。

🎯 **作者对好公司的定义** 作者认为，好公司应该具备“钱罐子+印钞机”的特点，即拥有充足的现金流和持续的盈利能力。

来源：雪球App，作者： 定吉祥，（https://xueqiu.com/5858737554/297572382）

估值作为投资最核心的命题之一，值得反复探讨。上次探讨之后，滚雪球群内今天又聊到了这个话题，讨论如下：

锦：价值投资最重要的两堂课之一：怎么给企业估值？请教下各位高手，是怎么给企业估值的？

我：最简单最本质最有效的估值是:（当前市值-账面现金）/每年净利润（或者/自由现金流）。

一招鲜，吃遍天。就用这个估值法吧，其他估值法适当做做参考就好。

每：学习了！这样看广信股份，是不是很诱人？

魏：净现金公司，王文总也说了，等风来。

锦：不错，我也基本用这个方法，不过我个人喜欢用净现金（账面现金-有息负债）代替账面现金。

我：这个标准更严格一些。不过那天群内也探讨过，估值时没必要减有息负债。

魏总当天的观点“货币资金包括借款，给公司估值的时候可以不用考虑有息负债。而对比不同公司的资产质量的时候，可以用货币资金与有息负债相减，看看是净现金公司还是净负债公司。”

每：请问有息负债，在哪里看？F10里有吗？好像没见过。

锦：要自己加总一下，我一般用长期负债+短期负债来计算。

B：净现金更稳，可以剔除一些大存大贷的造假公司。陕煤2018年的100多亿借款在后面两三年都还了，变成净现金公司。

魏：有息负债=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券，一般情况下统计这四项。

锦：我认为估值有两个需要注意的点：

1.不是每一家公司都可以估值。

2.估值应该不是具体的某一个值，应该是一个区间，而且可能还是比较大的区间。

我：或许这样讲也对。但要知道任何人都有能力圈，时间精力都有限，那就一定要给自己“画个圈”，只看自己看得懂、能理解的估值。

1，“不能估值的公司”，我的看法就应该果断放弃。

2，“比较大的区间”，其实就是在逐渐偏离“能力圈”了。

锦：没错，不在自己能力圈范围内的或者不是相对稳定可预测的行业估算出来的可能只是一个精确的错误。

未来就像是一团迷雾，除非你有未卜先知的本领，否则超过10年的预测我认为基本上绝大部分都不是那么靠谱的。

还好，投资不是填空题，而是选择题，不需要精确计算到某一个值才能盈利。

我：我心目中的好公司就是：钱罐子+印钞机。

附：我对广信股份的看法：农药本质是化工，现在正处于周期底部（王文总最擅长的也是周期股）。而且本轮中国在化工领域的升级非常成功，很有竞争力，欧洲基本废了（相当于供给侧出清）。