文章分析了杭氧股份基于现场制气的独特气体销售业务模式，以及其与客户签订的长期协议，指出其业务具有公共事业永续属性，并对其气体销售业务的净利润率进行了预测。同时，作者对当前市场定价和股息率定价进行了探讨。

🔍 杭氧股份的现场制气业务模式：文章详细阐述了杭氧股份在气体销售业务中采用的现场制气模式，这种模式通过与客户签订15～20年的长期协议，保证了业务的稳定性和持续性。📈 业务净利润率预测：文章认为，尽管零售气体业务业绩波动较大，但整体气体销售业务的净利润率中枢可以保持在10%左右。🏢 类公共事业属性：文章指出，杭氧股份的业务具有类公共事业的永续属性，除非下游客户大面积亏损倒闭，否则业务稳定性较高。🌊 市场定价与股息率：作者分析了当前市场的边际定价和股息率定价，认为市场对杭氧股份的估值已经考虑到其稳定的业务模式和潜在增长。🚧 空分设备业务的价值：文章最后提到，即使不考虑后续新业务带来的增长，杭氧股份的空分设备业务也具有一定的价值。

来源：雪球App，作者： 静待花开十八载，（https://xueqiu.com/8032421430/297549081）

$杭氧股份(SZ002430)$ 基于气体销售业务中现场制气的独特生意模式，叠加其签订的15～20年照付不议的客户长期协议，除非下游客户大面积亏损倒闭，这块是具备很强大的类公共事业永续属性。虽然零售气体业务业绩波动较大，但一来占比仅有25%，二来有更高的售价，整体气体销售业务净利润率中枢保持10%左右没有问题。
这块业务在不考虑后续还有已签订新业务带来70%增长，当前营收82亿给与2PS也是合理的。
但考虑到A股已经可以买到接近净现金的标的，可见市场边际定价和股息率定价深入骨髓，即便当前完全忽略增长，空分设备业务白送，还是有些不敢轻举妄动了。