万家基金经理杨坤在直播中深入分析了港股市场。他指出，在全球范围内，港股的估值极具吸引力，并且在基本面、技术面、流动性及政策层面都发生了显著的积极转变，这些中长期趋势有望持续。他认为，当前港股市场已完成较为彻底的出清，对降息等正面因素反应积极。杨坤特别看好红利、科技（互联网）和创新药这三大投资方向，认为它们在中长期内都具备显著的增长潜力。他管理的基金业绩表现亮眼，特别是港股通创新药ETF，自成立以来回报率高达81.96%，显示出其对港股市场的精准把握和优异的投资能力。

💰 **港股估值全球领先，性价比凸显**：杨坤认为，放眼全球市场，港股的估值水平极具吸引力，为投资者提供了良好的投资切入点。即使在短期上涨后，港股市场也未出现估值泡沫，显示出其内在的价值支撑。

📈 **基本面、技术面、流动性及政策全面利好**：港股市场正经历着由基本面改善、技术创新加速、全球流动性趋于宽松以及国内政策支持力度加大等多重积极因素驱动的转变。这些因素共同作用，为港股市场的长期向好奠定了基础，且目前未见逆转信号，预示着上涨趋势有望延续。

🎯 **重点关注红利、科技（互联网）与创新药三大领域**：杨坤的投资策略集中于红利、科技（互联网）和创新药这三个方向。他看好红利策略在低利率和老龄化趋势下的长期有效性，认为港股红利资产的股息率性价比突出。同时，他高度看好作为新科技周期核心环节的互联网科技板块，并认为经过前几年的布局，创新药板块正迎来收获期，尤其是在出海方面表现亮眼。

🚀 **港股通创新药ETF业绩领跑，规模增长迅猛**：杨坤管理的万家中证港股通创新药ETF自成立以来业绩表现极为优异，任期回报高达81.96%，在同类产品中排名靠前。该基金规模增长迅速，显示出市场对其投资策略的认可和资金的持续流入。

8月14日，万家基金基金经理杨坤在一场直播中对港股市场作出分析和展望。

投资作业本课代表整理了要点如下：

1、港股估值放眼全球都非常具备性价比。

2、无论是从基本面、技术面、流动性，还是政策维度，都发生了非常大的转变。展望未来，这些都是偏中长期的趋势，目前我们没有看到任何信号显示这些趋势会发生逆转。港股未来的趋势还是能够持续下去。

3、我们目前的产品布局其实就代表了我们的观点，最主要的三个方向，就是红利、科技（互联网）和创新药。

此前杨坤在7月份直播和其他分享中也指出，由于很多优质科技龙头公司都在香港市场上市，本轮科技革命或科技投资，相当部分主战场在港股。

另外，港股流动性充裕。除了南向资金，香港市场本身近年来的流动性也非常充裕，再叠加外部美元流动性，部分资金也会从美国撤出，投向港股市场。这些都为港股市场带来了催化的动力。

且港股虽然是全球市场估值洼地，但即使经历短期快速上涨，背后其实依旧没有估值泡沫的担忧。

杨坤在二季报中也指出，在科技创新加速突破和政策支持力度加大的双重驱动下，A 股的配置价值有望持续提升。港股在提供高分红的稳定回报、作为结构性机会主线的新消费、AI 科技与创新药方面都具有明显优势。

杨坤，万家基金基金经理，证券从业年限10年，2015年6月入职万家基金管理有限公司，现任量化投资部基金经理，历任量化投资 部研究员。曾任Fractabole量化IT工程 师等职。

杨坤主要负责指数基金投资，其管理基金资产总规模163.05亿元。值得关注的是，其目前在管的所有基金自其管理以来的任期回报均为正值。

其中，万家中证港股通创新药ETF 业绩领跑，自去年9月13日成立并由杨坤管理以来，任期回报高达81.96%。 

该基金成立以来各阶段业绩表现极为优异，在同类产品中排名数一数二，近三个月涨超66%，近6个月涨超90%，今年来更是涨超104%。

图中是杨坤管理的部分基金，由于管理基金众多，并未全部展示

另外，根据“资本深潜号”统计数据，该基金在今年上半年以57.13%的回报率，在权益指数型基金中排名第三。

且该基金规模增长迅猛。自2024年9月成立时的2.52亿元，至2024年6月30日规模已达4.85亿元，不到一年时间内增长92.5%，接近翻倍。

另外，值得注意的是，今年6月25日，该基金公告增聘贺方舟为基金经理，与杨坤共同管理。

此外，与万家中证港股通创新药ETF相关的联接基金，自3月20日成立以来也取得了优秀业绩。万家中证港股通创新药ETF发起式联结A和万家中证港股通创新药ETF发起式联结C近3月收益率分别为57.88%和57.85%，成立以来收益率均涨超58%。

以下是投资作业本课代表（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：

港股上涨趋势还会持续

问：杨坤总，您认为港股整体的趋势处于什么样的态势？

杨坤：港股市场作为一个离岸市场，影响因素还是比较多的，包括会受到国内基本面的影响，因为很多相关企业的主体和业务都在国内。同时也会显著受到全球流动性等方面的影响。

回看过去几年，从21年初到24年下半年，港股经历了非常长时间的回调。

首先，港股估值放眼全球都非常具备性价比。

进入24年以来，港股市场已经呈现出非常明显的见底信号，包括对美联储预期降息等正面因素的反应非常强烈，反而对一些负面因素没有太大反应。

从这一点来看，进入2024年，港股市场整体的出清已经比较彻底。

第二，从长周期来看，无论是政策面还是基本面，制约港股过去几年表现的一个重要原因，是在长达几年的熊市过程中，包括政策层面、反垄断调查、游戏版号发放等，都出现了一些干扰。在这个过程中，大家对经济的预期相对比较悲观。

进入去年9月份以来，伴随“924行情”，一系列重磅政策陆续出台，可以说180度扭转了大家对未来无论是资本市场表现还是经济基本面的预期，包括情绪的调整，这直接影响到了市场情绪。

第三，从利率或流动性层面看，过去几年疫情之后，美联储在通胀压力下不断加息，利率非常高。在这种背景下，港股市场显然会受到影响。

而去年9月份开始，美联储正式进入降息周期，进入今年以来，全球也进入了相对宽松的周期。所以我们认为这也是扭转港股表现非常重要的一个原因。

总结来看，无论是从基本面、技术面、流动性，还是政策的维度，都发生了非常大的转变。展望未来，这些都是偏中长期的趋势，目前我们没有看到任何信号显示这些趋势会发生逆转。

所以我们认为港股未来的趋势还是能够持续下去。

三大方向值得关注

主持人 ：杨坤总，您觉得港股未来还有哪些方向值得关注？

杨坤：我们目前的产品布局其实就代表了我们的观点。大家看到我们相关产品是从24年下半年开始陆续布局的，布局时点非常不错，从九月份开始推出相关产品。

最主要的三个方向，就是红利、科技（互联网）和创新药。非常高兴我们看好的方向在今年的行情中都取得了不错的收益。

但背后逻辑还是不太一样的。比如央企红利产品，我们看好在当前利率下行、人口老龄化趋势下，红利策略长期有效的表现。为什么布局港股红利？因为港股估值全球最低，股息率性价比非常出色。

另外，当前税收制度下，通过港股通投资相关标的，在获取分红时有20-28%不等的税率。过去两年高层包括在两会也提到相关改革诉求，可能也是事件性催化剂。

第一点，我们非常长期看好红利资产，美股也有红利类产品。

第二点，互联网科技，在新科技周期背景下，如果把A+H看成一个大市场，科技类核心资产是非常重要的环节，也是港股市场最核心、最具代表性的板块，非常看好。

另外是创新药出海。港股市场自18年后联交所允许未盈利、无收入的生物科技公司上市，已经成为全球第二大生物科技融资场所。

经过前几年耕耘，今年开始进入收获期，业绩出现明显改善，出海方面也有很多超预期事件，特别是在关税冲突背景下，影响有限。所以我们认为这些方向，从产品布局维度，也体现了我们看好的细分方向。

来源：投资作业本Pro 作者王丽

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