雅鲁水电电站事关战略安全，以及中国向东南亚产能出海的大局，施工难度高，总投资 更大，且土建施工占比高。我们认为雅鲁水电电站对机械行业的贡献包括两方面： （1）直接带动设备需求：包括前道施工环节的工程机械、隧道装备等，通用化属性 强，采购更为前置；以及后道坝体设备中的水轮机组等，单一设备价值量较大，采购 时点更接近竣工端。 （2）间接驱动行业进入施工旺季：工程机械在“存量换新”逻辑驱动下长周期向上， 项目开工短期作为开工旺季国家重点工程的一个缩影，长端驱动供需收紧进 而带动行业周期上行加速，工程机