财联社8月14日讯（记者 王晨）上证指数冲破3700点，创2021年12月以来新高；深证成指、创业板指同步刷新年内高点；两融余额突破2万亿元大关，为2015年7月以来首次。一连串火热数据点燃市场，牛市气息渐浓。
一片喧嚣中，华泰证券发出冷静提示：“牛市是普通投资者亏损的主要原因。”这句源自“华尔街教父”本杰明・格雷厄姆的论断，在当下炽热的市场情绪里显得尤为冷静。
华泰证券分析指出，牛市中有三大不良操作易致亏损：一是盲目追涨，二是过度交易，三是缺乏分散配置意识。而对于新手投资者来说，应该坚持长期持有，理性投资，避免频繁交易，同时选择适合的投资品种，并定期审视和调整投资组合。
如今，面对似曾相识的市场热度，如何在狂欢中避开陷阱，在牛市中守住收益甚至实现盈利，成为每个投资者必须思考的命题。而华泰证券、中泰证券等券商给出的提示与建议，或许能为在牛市中迷茫的投资者指引方向。
华泰证券：警惕牛市亏钱操作
“牛市是普通投资者亏损的主要原因。”这句出自“华尔街教父”本杰明·格雷厄姆的经典论断，穿越时空，在当下市场炽热情绪中显得尤为冷静。华泰证券指出，熊市中投资者较易坚守交易纪律，但市场快速上涨时，在红色跳动数字诱惑下，易忘记投资初衷。
清华大学、伦敦政经和上交所学者的论文《泡沫与崩溃中的财富转移》验证了这一观点。该论文以2014-2015年A股行情为研究对象，发现市场极致冲高后回落过程中，2500亿元财富从收入最低的投资者转移到收入最高的投资者，前者人数占比84.9%，后者占比0.5%，即大部分低收入投资者的钱被高收入投资者赚走。
华泰证券还在文章中分析指出，牛市中有三大不良操作易致亏损：
一是盲目追涨。牛市是群体狂欢，切忌起初不信，最后忍不住冲进场时却临近行情尾声。今年上证指数冲破3600点，科创综指、中证2000等小盘成长指数上涨超20%，创新药、有色金属、AI算力等热门主题涨幅达30%~40%。赚钱效应下，“边涨边加仓”会抬升成本，且离潜在涨幅天花板越来越近。
论文显示，2014-2015年行情中，牛市启动阶段，收入最高的0.5%散户进入市场，收入最低的85%散户减少股票持仓；市场估值过高冲高回落后，高收入散户迅速退出，低收入个体散户接盘，部分股票被出售给企业。
二是过度交易。“熊市多暴涨，牛市多暴跌”，市场波动放大易引发投资者过度交易。投资者赚钱想加仓、亏钱想撤出，或看到热点就“杀入”，但往往追进时已错过最大涨幅，导致持仓涨幅不及预期，心态失衡。《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》（2021年）数据表明，交易频率越高，投资者平均收益率反而下滑。
三是缺乏分散配置意识。牛市中，卖房炒股、借钱炒股、加杠杆炒股等现象时有发生。但Allin进场若遇市场回调，无低点加仓机会，还需承担较大回撤；加杠杆、借钱炒股会放大投资波动，市场走强时收益可观，高点回落则可能损失惨重甚至赔光本金。相较而言，认清自身风险承受能力，做好资产分散或时间维度上的分批建仓，能改善投资体验。
新手投资指南，三步走策略应对市场波动
对于初入证券市场的投资者，华泰证券提出“新手投资三步走”策略，帮助其在不确定的市场环境中找到合适的投资方法。
第一步，坚持长期持有，理性投资。耐心与长期持有是投资理财的关键，通过复利效应，再投资收益能让资产随时间快速增长。同时，要避免频繁交易，减少交易成本与错失长期收益的可能性，并且保持冷静理性，不被短期市场波动左右。
第二步，选择适合的投资品种。新手应结合自身风险偏好与承受能力选择产品。ETF作为指数投资工具，可让投资者像买卖股票一样买卖指数。此外，国债逆回购作为一种短期贷款，以国债为质押，由交易所监督，安全性高，适合投资者在持币观望期间配置。
第三步，定期审视和调整投资组合。市场动态变化，投资者需及时了解市场趋势与信号，根据市场变化、个人投资目标和风险承受能力，重新平衡资产配置比例。华泰证券指出，基金定投也是一种有效的投资方式，通过定期投资平均购买成本，降低市场波动影响。
中泰证券：“杠铃策略”应对摇摆市
不少投资者感觉市场如“墙头草”，时而因经济数据不佳下跌，时而因降息预期上涨。中泰证券表示，普通投资者需抓住核心：不押注单一方向，实现“抗跌”与“能涨”的动态平衡，即“杠铃策略”，像举杠铃一样两端发力、中间平衡。
中泰证券分析，当前市场呈现三大特点。
一是政策定调“先观察后发力”，四季度或有大招。二是资金面受美国“降息”预期影响，国内市场“水涨船高”。三是板块分化明显，科技股“全面开花”，而消费、防御股则“遇冷”，市场资金更倾向于追逐高增长的科技股。
基于此，中泰证券给出“杠铃策略”的实操方向。
在科技成长端，建议关注消费电子，原因有三：政策风险落地，此前特朗普计划对芯片半导体加关税，而苹果公司获得豁免，供应链不确定性消除；旺季叠加需求爆发，9月苹果、华为将开发布会，目前正处于备货旺季，订单会增加，且手机、电脑上的端侧AI功能需求上升，行业景气度将回升；估值相对较低，与其他科技板块相比，消费电子估值处于低位，性价比不错。
在防御端，应盯紧“反内卷+高分红”的方向。若担心市场下跌，可配置“抗跌”资产，一类是反内卷行业，如快递行业近期涨价，表明行业竞争缓和，利润有望改善，其他开始“不内卷”的行业也值得挖掘；另一类是高分红股，中报披露期临近，部分公司可能进行中期分红，且近期债券恢复征收增值税，高分红股的税后收益更具吸引力，如煤炭板块，既分红高又开始呈现反内卷趋势。
同时，要做好动态平衡，将科技成长和防御资产各布局一部分，并设置“阈值”，如涨超10%或跌超10%。若科技股涨多了，需关注其回调风险，同时留意防御股的机会；若防御股涨多了，则要关注其调整风险和科技股的机会，这样既能抓住科技股的上涨机会，又能在市场下跌时依靠防御股抵御风险。
中泰证券还提醒投资者注意两点：一是警惕中报“踩雷”，近期中报集中披露，部分公司业绩可能不及预期，应尽量避开业绩不确定的股票，优先选择业绩稳定、分红高的公司；二是灵活调整策略，若后续经济数据特别差，可能会有新的刺激政策出台，此时防御股或许更受青睐；若降息落地，科技股可能继续上涨，需根据市场变化调整配置比例。
