关于国内股市同行业的齐涨齐跌，印象最深的莫过于2020～2021那个“茅指数”行情。在那个行情里，格力电器因为疫情期间无法上门安装空调，所以底部上涨了只有40%多，反观美的集团却底部上涨了130%多。而接下来的“茅指数”泡沫破裂，却并未给予格力电器太多的照顾。股价寻底的最大跌幅，两者均达到了60%左右！虽然挺为格力股东叫屈的，但也清醒的认识到：国内股市的同行业股票经常齐涨齐跌，行业龙头高估时一并卖出同行业股票，行业龙头低估时一并买入同行业股票，大概率不会错！
接下来要说的是，为了学习巴菲特，我发明了市赚率。其公式为：市赚率=市盈率/净资产收益率（PR=PE/ROE/100）。上世纪80年代，巴菲特两次建仓可口可乐。两年平均下来，市赚率刚好就是0.4PR。从那时起，用“40美分买入1美元”就成了巴菲特的口头禅。巴菲特4折5折6折买股，我也4折5折6折买股。
针对“赚假钱”的企业，我又以50%股利支付率作为标杆，加入了修正系数N（PR=N*PE/ROE）。股利支付率≥50%的企业，修正系数为1.0（50%除以50%）；股利支付率≤25%的企业，修正系数为2.0（50%除以25%）；50%＞股利支付率＞25%的企业，例如30%的银行股，修正系数为1.67（50%除以30%）。修正市赚率仅适用于ROE稳定的价值股，周期股别用（景气年份才会加大分红）、科技股别用（经常用回购代替分红）、成长股别用（需要留存利润用于成长）。
至于行业龙头的选择，我比较遵从简单粗暴，只选知名度最高的。白酒我选贵州茅台、家电我选美的集团、保险我选中国平安、科技我选腾讯控股、煤炭我选中国神华、石油我选中国海油。顺次脉络，行业基金的投资方法也就清晰易懂了。那就是：行业龙头高估时，一并卖出相关行业的指数基金！
中证白酒：贵州茅台0.55PR
本周收盘，贵州茅台的TTM修正市赚率只有0.55PR，刚好符合4折5折6折的击球区。静态股息率也达到了3.63%，甚至要比很多银行股更慷慨。不过话又说回来，市赚率估值其实只是定量分析，还需搭配定性分析对企业未来进行预测。目前白酒行业前景黯淡，如果你觉得国内经济转型很快完成，那么现价的中证白酒就是不错的选择。反之，则需谨慎才行！
中证家电：美的集团0.61PR
本周收盘，美的集团的TTM修正市赚率低至0.61PR，非常接近4折5折6折的击球区。静态股息率也达到了4.89%，同样可以碾压不少银行股。不过话又说回来，市赚率在家电行业仍然只是定量分析。家电行业最近两年的优秀业绩，仰仗于国补政策。如果你觉得国补政策只是短期行为，那么中证家电或许并不是最优选择！
中证保险：中国平安0.89PR
去年的时候，保险行业还是困境反转。现如今，困境反转已经成功。所以采用TTM PE搭配TTM ROE，对其进行估值即可！值得注意的是，保险股的分红策略通常都是以丰补歉、平滑处理。所以股利支付率和修正系数，最好采用多年平均值更为稳妥。本周收盘，作为行业龙头的中国平安A涨到了0.89PR，距离高估仅有一步之遥！静态股息率则为4.36%，或许涨到4%就应越涨越卖了！
恒生科技：腾讯控股0.84PR
本周收盘，腾讯控股的TTM市赚率已经超过1PR了。但如果从“非国际财务报告准则”的角度，重新计算扣非PE和扣非ROE，则处于0.84PR这样的略微低估水平。目前来看，国内科技行业的反内卷正在稳步推进。恒生科技，或许小有可为！
中证煤炭：中国神华1.02PR
理论上来说，煤炭行业属于周期股，市赚率没法准确估值。但煤炭行业的反内卷正在推进，所以最近四个季度的ROE，有可能就是中国神华短期未来的最低值。运用TTM PE搭配TTM ROE进行估值，大概率能够反应出估值水平。接下来，十分矛盾的现象出现了。仅看TTM市赚率，1.02PR已经高估。反观静态股息率，却高达6.02%，仍显低估！
中证油气：中国海油0.56PR
与煤炭行业相近，油气行业也属周期股，所以市赚率没法准确估值。如果尝试运用TTM PE搭配TTM ROE进行估值，中国海油0.56PR的估值结果其实很低。但国际组织OPEC+的石油产量却不减反增，所以上述估值结果并不算对。反观静态股息率，也只有4.89%，或许涨到4%就应越涨越卖了！
中证银行：前二重仓0.95PR
考虑到银行板块的成分股太多太多，六大行、股份行、城商行也经常演绎背离走势，所以很难选出行业龙头。针对此种情况，只能退而求其次，选出中证银行指数的前二重仓股，分别是招行银行和兴业银行。本周收盘，招行和兴业的TTM修正市赚率分别为0.78PR和1.11PR，平均值则为0.95PR。至于前期高点，平均值则明显超过了1PR，而这也是我前期高点清仓银行股的最大原因！
最后要说的是，市赚率仅适用于估值ROE稳定的行业。至于ROE并不稳定的成长行业，例如医药和军工，更推荐采用PEG进行估值。
至于TTM ROE的取值，则可采用同花顺PC版→F10→财务→单季度→净资产收益，把最近四个季度的ROE数值加起来即可。
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$贵州茅台(SH600519)$ $美的集团(SZ000333)$ $中国平安(SH601318)$
市赚率估值银行股：网页链接
市赚率估值周期股：网页链接
市赚率估值困境反转股：网页链接
市赚率应对ROE虚高失真：网页链接
市赚率的5大隐形参数：网页链接
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