昨天看到一篇文章，大概就是在表达当下政府引导基金的困境吧。

他说：一级市场和二级市场的“活水”断了，钱投不出去，退不回来，政府基金自然成了“死水”。

就是退出困难，属于一级市场的普遍现象吧。持续好几年了。

然后他分析原因嘛，前面都没啥问题，最后他给了一条出路，我觉得很莫名其妙。

他说：解决这个问题只有一个办法，放开、放松IPO审核，退出通道通畅，一二级活水流动起来，当活水干涸，万亿基金成了“死水”  。

政府引导基金的初衷是“以投带引”，但当一级市场和二级市场的“活水”断了，基金成了“死水”，钱投不出去，退不回来，产业也引不来。如果不能打通“退出”的闭环，所谓的“万亿引导基金”只会变成财政的“黑洞”。

他也知道是万亿啊？这万亿的单要让二级市场买啊？疯了是么？

确实没想到，他分析了半天，最后给出了这样一个解决办法，我估计是不是他太过于焦虑了，喝多了，犯糊涂了。

这比那抵制对赌的还吓人呢。

“放开、放松IPO审核，退出通道通畅”，这啥意思？就是让垃圾项目也能上市流通呗，降低审核标准。

咱们折腾这么多年，罚了没了好几个大所，抓了这么多人，好不容易股市有点起色，市场有点信心，要让我们重蹈覆辙啊？

本末倒置啊，如果真这样搞了，结果就是一级市场，二级市场都成死水了。

哎，我也没有人身攻击的意思哈。你看他们的思路，永远是搞资金盘，找接盘侠，玩跑得快的游戏。

下意识解决问题的思路，就是希望放松监管，让二级市场接盘，让韭菜们买这个万亿的单，他们就从来没想过问题的根源。

这就是我以前常说，这些年一级市场的畸形，歪风邪气，奇葩的三观。

也不怪他们，可能从他们刚上班开始接触市场的时候。所有人就都告诉他们，做投资获取收益的方式，只有炒估值，吹泡沫，找接盘侠，溢价卖股权。

如果你太过于关注财务数据，短期内实现盈利，还会被他们视为目光短浅，胸无大志。

这就导致了，所有人的逻辑都在变，从创始团队到投资人追求的都是退出套现，他们从没想过企业应该盈利，可以分红。

他们会拿基金投资期限当借口，他们感受过了快钱，看到别人一步登天，就无法再一口一口吃饭了。

这就是之前一级市场的畸形，也就是说某些人的问题，是整个市场多个因素叠加导致的现象。

就是我常说的，发展必经之路，只不过现在需要纠偏，就像之前说的大量不良资产一样。

那咱们回到政府产业基金退出难的问题，这个问题的本质是什么？是项目垃圾啊！

我说实话，但凡是稍微有点价值的项目，现在都不至于面临没法收场的地步。

咱都不说什么收入、盈利，就稍微有点研发能力，有些拿得出手的产品，在市场上基本都能存活，但是可能要降降估值。

再好一点的项目，份额还是需要抢的。

所以流通不了，不是IPO审核的问题，是你手里的项目太垃圾了，这才是本质啊。

你不能为了你退出，就往二级市场倒垃圾啊。

垃圾就应该进垃圾场，应该填埋焚烧，反舞弊调查，清算倒闭啊，怎么还要让二级市场接盘啊，垃圾就应该卖给股民？就应该给你们买单？

我都有点想骂人。

哎，想不到你们最后研究来研究去，把原因归结在IPO放缓和审核严格上了，研究出这么个解决办法，哈哈。

也是，立场不同嘛。

咱们倒是应该多想想，为什么投了这么多垃圾项目?

不过呢，还是那句话，不是某个人的问题。政府产业基金的主要目的还是招商，发展经济，背后就会因为急功近利出现大量泡沫和不良资产。

一个时期有一个时期的需求，有一个时期的策略方针。

你看以前咱们是把钱花在补贴产业上，给企业优惠政策，给投资，给各种资源。

希望通过企业办厂，拉动就业，带动经济。

后来慢慢的，这套不那么好使了，或者说效果已经达到了。

咱们的产能已经开始过剩了，所以咱们搞供给侧改革，现在是反内卷，清库存，去产能，去泡沫、去不良。

那些过剩的，不再产生价值，创造财富的产能，是哪来的？

就是地方政府补贴，补出来的，它为啥补？发展经济呗。

现在策略变成从消费端刺激经济内循环了。

钱不从产业补贴，投资等角度给企业了，而是从消费端给个人。

之前的国补，然后生孩子一年给3600现金，幼儿园大班免费，以后肯定还会有各式各样的政策。

这就是一个调整纠偏的过程。

不可能有完美的政策，就跟企业管理一样，不可能有一直完美的管理制度。

每个时期需求不同，也一定会有一些副作用，那就需要不停地调整，不停地纠偏，连滚带爬地前行。

当下一级市场的困境，包括各种不良资产，库存，城投的债务都是副作用。

就这个问题你怎么分析，怎么归责，怎么研究都行，唯独不应该说是IPO审核严格导致一级市场没流动性，要让二级市场买单。

我之前说过很多很多次了，未来一定是一个强监管的时代，二级市场是，一级市场也会是。

因为只有强监管，才能营造一个公平公正的市场，这个市场才健康，才会有人把钱放进去，就是你们所谓的活水，才会有流动性，形成良性循环。

未来确实要重新思考一下，什么是值得投资的企业，什么是健康的商业模式，企业到底应该怎么挣钱，股东到底应该怎么获取收益。

从投前尽调，到投后管理，都需要换一个思路做了。

不然你投出去的，好一点的是过剩的产能，被清掉。

差一点的就是纯垃圾，实控人关联交易，转移资产，骗投资、骗补贴，制造垃圾，制造不良，你们全然不知，陷入被动。

这种倒是没人张罗国有资产流失了。

一级市场当下的困境怎么办，其实市场已经给答案了，就是时间换空间拖着，跟化债一个逻辑。

但肯定是不能全都躺平，还是要积极运作。

该调查的调查，该审计的审计。那些年的项目，包括实控人，没有那么强的财务造假技术，很简单粗暴的，所以还是有机会查一查博得一些主动性的。

当下的情况基本都是，投资人手里啥都没有，对方也不配合，比较无奈和被动。

以后的投资机构，要专注于一个领域，修炼自己的技能，达到对行业精通，你们现在这种泛泛之谈的理解，根本没有。

要参考横向和纵向并购的模式，你得能达到同行的理解水平才行。

而且要具备相关行业企业经营管理的能力，甚至人才储备，这样你才具备投后管理的条件。

不然，你狗屁不懂，你管理什么？并购什么？监管什么？