全文摘要 1、核电运营商ROE历史与驱动分析 ·ROE历史波动趋势：中国核电与中国广核的ROE历史波动呈相似下行趋势。中国核电2008 2024年ROE数据显示，2008年其ROE约17% 18%，随着电站运营数量增加，ROE逐步下行。中国广核2012 2024年数据也呈类似趋势。 ·杜邦分析框架拆解：基于杜邦分析法，核电运营商ROE由净利率、资产周转率、权益乘数构成。净利率受电价、利用小时数、大修次数、财务费用率（期间费用率）影响；资产周转率取决于在建工程项目投产及业务结构；权益乘数与融资结构