全文摘要 1、反内卷定义与行业符合性分析 ·反内卷定义：反内卷指需求无法有效增长时，新供给不断进入且旧供给无法淘汰导致的过度竞争。其包含三要素：需求不增长、新供给进入、旧供给未出清。 ·粘胶短纤符合性验证：从行业规模看，2020年前粘胶短纤产能持续上升，2020年后无新增产能。近五年，四年产能净减少，一年持平。产能出清上，2020年产能峰值524万吨，2024年降至486万吨，五年减少40万吨，淘汰老旧及小型企业，龙头企业并购整合市场。行业集中度提升，三家龙头企业市占率从疫情前约50%扩至70%