7月30日，恒隆集团有限公司公布2025年中期业绩报告。受内地消费信心疲弱、人民币贬值及香港零售市况不振等多重挑战，该公司整体收入下滑，但核心租赁业务仍呈现韧性，商场出租率维持在高位。
报告期内，恒隆集团实现总收入52.02亿港元，同比下降18%。其中，物业租赁收入为49.12亿港元，同比减少3%；物业销售收入则大幅减少87%至1.61亿港元，为营收下滑的主因。股东应占纯利为6.97亿港元，同比减少21%。
内地消费动能疲弱，租赁业务仍显韧性
恒隆表示，尽管整体市场承压，公司通过优化品牌组合、开展跨城营销活动及调整租赁模式，保持了较高的整体出租率。报告期内，内地商场整体出租率微升至94%，其中上海、昆明等核心项目出租率高达98%-99%。
恒隆集团及恒隆地产董事长陈文博表示：“面对复杂的宏观经济环境，我们喜见物业组合表现逐步回稳。多城市布局战略持续发挥效果，上海以外城市的项目为集团整体业绩提供了坚实支撑。”
目前，恒隆在内地9座城市运营“恒隆广场”系列项目，覆盖上海、沈阳、济南、无锡、天津、大连、昆明、武汉及杭州。
其中，上海港汇恒隆广场引入“黄油小熊”等热门IP，提升了商场在年轻人和家庭客户中的吸引力，租户销售额逆势增长10%，出租率达99%；昆明恒隆广场通过去年年底启用的贵宾室吸引会员客群，推动收入增长7%，出租率亦升至99%。
不过，个别项目仍面临区域竞争压力。武汉恒隆广场租赁收入和租户销售额分别下跌36%和31%；沈阳市府恒隆广场分别下滑37%和58%。恒隆强调，将持续优化租户组合、加强会员服务、采取积极的市场营销攻势等，务求在竞争激烈的市场中脱颖而出。
受奢侈品行业放缓影响，标杆项目上海恒隆广场租户销售额亦录得8%的跌幅，尽管出租率维持在98%高位，但整体收入持平。
整体来看，恒隆内地租赁收入（按人民币计）同比下降2%，折算港元后跌幅扩大至3%。
为应对消费偏好的变化，恒隆已于2025年起取消“高端”与“次高端”商场的分类，进一步推动品牌重组和定位灵活调整。
杭州项目扩张，成未来增长引擎
恒隆集团将杭州恒隆广场视为下一个关键增长动力。该项目计划于2025年下半年分阶段启用，目前零售预租率已达77%。同时，恒隆集团与百大集团签订为期20年的营运租赁协议，计划租用杭州百货大楼南北两座建筑，若交易获批，将使项目零售面积扩大40%。
杭州恒隆广场规划包括一座购物中心、五栋甲级办公楼和一家文华东方酒店，定位高端商业综合体。
此外，无锡恒隆广场二期及上海恒隆广场扩建工程亦按计划推进，为未来两年租金增长创造了基础。
香港市场承压，服务式寓所成亮点
上半年，香港本地消费疲软与办公楼租赁需求疲弱持续对恒隆造成压力，办公楼收入下滑4%至15.49亿港元，零售物业收入下跌7%至8.84亿港元。
为提升办公物业吸引力，恒隆推出灵活办公空间解决方案“NET·WORK”，试营业期间已录得64%出租率。零售方面，通过“Hello恒隆奖赏计划”等精准营销策略，整体出租率维持在93%。
值得一提的是，受益于香港特区政府的人才引进计划，恒隆住宅及服务式寓所板块表现亮眼，出租率同比提升9个百分点，收入增长11%，成为恒隆在香港业务中的亮点。
销售收入锐减，源于审慎定价策略
由于仅售出少量单位，恒隆上半年物业销售收入锐减至1.61亿港元，录得营运亏损5700万港元。与此同时，投资物业净重估亏损扩大至4.94亿港元，反映出香港与内地物业估值轻微回调。
对于销售放缓，恒隆集团及恒隆地产行政总裁卢韦柏在7月30日的媒体发布会上解释称，当前内地住宅和公寓市场并非“以价换量”。“不是说你减价就能卖的，减价反而可能还会影响你未来的策略。”他说，恒隆目前在物业销售上的策略是谨慎定位与定价，“你可能看到我们卖的单位少，但我们卖出的是好价。”
尽管盈利承压，恒隆仍维持稳健的资本支出计划，截至6月底，发展中投资项目总值达342.5亿港元。
强调零售体验，深化品牌合作
面对媒体关于“如何看待路易威登在上海兴业太古汇开设船型门店”的提问，卢韦柏回应称，关键不在于门店的造型，而是其所传达的理念——零售品牌与物业方共同重视打卡体验与沉浸式消费场景。
“我们当然会向他们学习，但我们自己也很清楚，体验感的打造对所有年龄层的顾客都非常重要。”卢韦柏表示，恒隆一方面将继续深化与品牌的合作，另一方面也希望商场的“每一个角落”都能创造更多体验机会，进一步增强消费者黏性。
