全文摘要 1、反内卷背景与行业选择逻辑 ·反内卷两种形式：反内卷有两种形式：一是出清落后产能，针对亏损面大的行业；二是控制新增供给，适用于供需偏紧行业。目前市场期待氯碱与纯碱行业出清落后产能，因其落后产能和亏损企业占比高。 ·地产链行业的挑战：氯碱与纯碱属地产链行业。若未来地产链需求下行，行业盈利能否乐观值得关注。这引出反内卷是主题还是主线的问题：以走出通缩为目标，未被证伪前可对政策乐观；走出通缩后，需回归行业基本面、发展前景及企业竞争力分析。对氯碱与纯碱行业，地产链是最大担忧，成熟行业需出清落