股价130.1 市值 7949亿
对外卖大战的预测：
老大、老二打架，老三先死。京东作为外卖行业的新进入者，企图通过补贴烧出规模效应。在阿里宣布烧500亿、美团跟进的时候，京东已经没有任何机会，不可能再达到规模效应的拐点。京东份额在半年内就会掉到10%以下，并且持续下跌。
阿里中期内会抢下美团的一些份额，在长期看，由于运营效率的差距，美团会追回份额。中期烧钱阶段可能是美团：阿里 6:4，到2年的尺度会回到6.5:3.5这个水平。
为什么我认为美团能赢：
1. 美团这家公司从出身开始就一直处于战争状态，从未停止。从最早惨烈的百团大战，到和饿了么、百度外卖大战，再到接受抖音在本地生活的挑战。它总是能一次次打赢竞争对手。对于大大小小的挑战者也是驾轻就熟，这次并没有什么不同。
2. 外卖还是有规模效应的行业，在商家-用户-骑手三端要达到平衡。对于新进入者京东来说，通过短期的补贴来完成规模效应的积累是非常难的事情。尤其在老大、老二惨烈开战的时候，老三几乎没有任何机会。
3. 外卖需要管理几百万的骑手，是标准的脏活累活，不是所有的公司都具有这种基因。美团管理层更接地气，本地生活王莆中对外卖业务了解非常透彻。阿里刚炒了饿了么CEO，由蒋凡直接带队。京东刘强东亲自挂帅，对业务细节懂得很少。打到持久战的时候，差距会越拉越大。
4. 外卖与即时零售的协同效应很高，从外卖到即时零售是很自然的事情。从电商来做外卖反而并不自然，类比支付宝和微信支付。
5. 阿里在AI、云计算、电商等领域都需要持续投入，并不能支持在外卖领域一直烧钱，500亿烧完就差不多了。
未来看点：
出海：目前已经完成在香港、中东的出海，巴西已经布局。
估值修复：亏损业务不给估值到分部估值。（比如今年阿里）
估值：
历史估值处于低位：21最高460，目前股价跌到了130，估值仅高位28%，营收增长了近1倍，目前估值仅高位的1/7，跌幅充分。
估值显著低于美股同业：Doordash 1059亿美金（8313亿港币），市值已经超过美团（7949亿），美团24ps为2.35倍，doordash为9.9倍。两者25Q1增速相仿，doordash+20.65%，美团+18.12%，doordash估值是美团4.21倍，美团被显著低估。
估值预测：2026恢复到500亿利润，给20倍，一万亿市值，有38%上涨空间。
结论：
美团这家公司过于高傲，不屑于和公众沟通，导致公众对于美团的认知负面居多。一家巨头公司的长期发展，社会价值是极其重要的，传递清楚社会价值就是重要的一环，比如小米做得就非常好，美团在这里做的非常糟糕。这次大战打一打也是好事，王莆中开始主动出来发声了。
美团是我比较喜欢的困境反转股，处于暂时的困境，短期全是负面情绪，但是长期一定会修复的那种。加上估值对比自身、同业显著偏低，具有一定的投资价值。
风险：
价格战时间超预期，股价可能继续下跌，目前很难估出股价的下限。
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