近期美國資本市場正掀起新一輪模因股投機浪潮，散戶交易者對高風險資產的追逐熱情持續升溫。

這場由社交媒體驅動的投機狂歡最初聚焦於數字房地產公司Opendoor Technologies(OPEN.US)，其股價在六天內從不足1美元飆升312%，期權交易量更突破200萬份，超過遊戲驛站(GME.US) 2021年鼎盛時期的水平。但隨後兩個交易日該股連續回落，週三單日跌幅達20%，成交量激增至過去三個月平均水平的340%以上。

這場投機盛宴很快蔓延至更多低市值股票。陷入困境的零售商科爾百貨(KSS.US)因空頭頭寸佔自由流通股48%成爲焦點，週二股價單日暴漲38%後，週三盤中又出現14%的劇烈回調。

可穿戴設備製造商GoPro(GPRO.US)本週累計上漲75%，創歷史最大單周漲幅，其淡倉佔流通股近10%的特點吸引大量散戶關注。此外，今年該公司還與競爭對手Insta360 捲入了一場專利侵權糾紛。

甜甜圈製造商Krispy Kreme(DNUT.US)週三盤中更是一度飆升35%，儘管最終收窄至4.6%漲幅，但本週整體漲幅仍達38%，看漲期權交易量突破100萬份歷史高位。值得注意的是，該公司近期因暫停季度股息和終止與麥當勞合作導致股價承壓，30%的流通股被賣空的背景爲其提供了挾淡倉基礎。

富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官Max Gokhman指出，當前散戶投資邏輯已發生根本轉變："對模因股交易者而言，公司基本面不再是決策核心，社交媒體意見領袖的號召力才是關鍵。

一個TikTok博主的推薦可能瞬間帶動十萬級投資者跟風。"Citadel證券數據顯示，散戶已連續19個交易日淨買入現金股票，創2021年模因股熱潮以來最長紀錄，高盛追蹤的散戶參與率10日均值更升至25%的歷史高位。

Natixis投資管理解決方案公司投資組合經理Jack Janasiewicz認爲，當前市場呈現明顯輪動特徵："這像是廣泛的板塊輪換，前期漲幅過大的品種被拋售，超跌品種則遭遇擠空行情。"Integrity Asset Management投資組合經理Joe Gilbert則警示風險："散戶信心因近期逢低買入策略奏效而空前高漲，但這種一致性預期恰恰爲市場回調埋下隱患。"

數據顯示，本輪模因股行情中空頭回補力量顯著。以Opendoor爲例，其股價暴漲期間空頭頭寸面臨巨大壓力，而Kohl's等高賣空比例股票同樣出現逼空跡象。不過與2021年AMC(AMC.US)和遊戲驛站通過增發股票利用股價上漲融資不同，當前多數公司尚未公佈資本運作計劃，市場關注這些企業能否將短期股價波動轉化爲長期價值。

這場投機盛宴的持續性正受到考驗。Krispy Kreme週三從35%漲幅回落至4.6%，Opendoor連續兩日回調，GoPro週三收盤漲幅收窄至12%，均顯示當前漲勢存在不穩定特徵。

分析人士指出，在聯儲局政策轉向關鍵期，散戶資金持續湧入超小市值股票的現象，既反映市場風險偏好提升，也暗藏流動性拐點風險。隨着更多低流動性股票被納入投機視野，這場社交媒體驅動的資本遊戲或將面臨更劇烈的波動。

編輯/danial