尽管美股近期屡创新高，但Stifel首席股票策略师Barry Bannister对当前涨势保持谨慎，并警告投资者2025年下半年美股可能面临动荡。他将标普500指数年底目标价设为5,500点，较当前水平下跌约14%。Bannister认为，高估值和经济增长放缓是两大支撑其观点的理由。他指出，消费者和资本支出情况表明下半年经济将放缓，且当前股市估值处于“估值极端狂热”水平，与历史高点相当，可能反映了对人工智能的过度乐观。Bannister倾向于防御性价值型股票，并看好长期价值型、小盘股和国际股票。

📊 **经济增长放缓与高估值双重压力：** Stifel首席股票策略师Barry Bannister认为，美国经济核心指标（消费者和资本支出）预示下半年经济将放缓，加之股市估值处于“估值极端狂热”水平，与2021年、2000年及1929年等历史高点相当，这表明市场可能对人工智能等因素过于乐观，为美股未来的动荡埋下隐患。

📉 **标普500指数面临下跌风险：** 基于对经济增长放缓和高估值的分析，Bannister将标普500指数的年底目标价设定为5,500点，较当前水平预计下跌约14%。他通过图表分析显示，核心GDP与标普500指数回报率之间的关联性预示未来几个月标普500指数的年回报率可能为负，与多数分析师的乐观预期形成对比。

💡 **投资策略转向防御性：** 面对潜在的市场波动，Bannister建议短期内投资者应看好防御性价值型股票。从长远来看，他则偏好价值型股票、小盘股以及国际股票，这反映了他对市场风险的规避和对价值投资的青睐，为投资者提供了应对市场不确定性的投资方向。

财联社7月24日讯（编辑 黄君芝）随着美股近日屡刷历史新高，市场上的乐观情绪似乎也“水涨船高”。但美国知名投行Stifel的首席股票策略师Barry Bannister警告投资者，不要对当前涨势太过满意。

Bannister认为，尽管美国股市自4月份暴跌以来有所回升，但2025年下半年美股可能会遭遇动荡。他将标准普尔500指数的年底目标价定为5,500点（华尔街最低），这意味着该基准指数将较当前水平下跌约14%。

Bannister指出，有两大理由支持他的观点：估值很高，经济增长可能会放缓。

他说道：“看看经济的核心就知道了。消费者和资本支出情况如何？在我们看来，下半年经济将放缓”。他指的是核心GDP，即实际最终消费者销售和固定商业投资。

在本月给客户的一份报告中，Bannister分享了下面的图表，显示了核心GDP与标准普尔500指数回报率之间的关系。目前的趋势表明，未来几个月标普500指数的年回报率将出现负数。

在估值方面，Bannister表示，美国股市“昂贵”且处于“非常高的水准”。他在报告中分享的另一张图表是衡量市场总体“昂贵程度”的一种方式。它考虑的是标普500指数的市盈率，其中盈利部分是实际营业利润，并以过去10年为基础进行标准化，这与席勒经周期调整后的市盈率类似。

如图所示，该指标目前处于“估值极端狂热”的水平，与2021年、2000年和1929年达到的水平相当，与10年趋势相差1.5个标准差。这表明，以历史标准衡量，投资者可能对人工智能过于乐观。

Bannister表示，宏观经济下滑可能最终会破坏这种乐观情绪。不过根据他的说法，这也并不一定意味着股市会下跌。他说，如果通胀持续保持在低位，美联储则在不久的将来多次降息，那么美股就会上涨。

不过，华尔街大多数分析师预计，今年剩余时间的回报率将大致持平，许多分析师给出的目标点位在6000点左右。但也有一些人与Bannister一样，对股市反弹的健康程度持更大的怀疑态度。例如，Evercore ISI分析师Julian Emmanuel警告，未来几个月股市可能会下跌15%。

Bannister还补充称，短期来看，他最看好防御性价值型股票。他说，从10年的角度来看，他喜欢价值型股票、小盘股和国际股票。