绿地价值思考 当一家资产过万亿、连续十多年跻身世界500强的老牌房企，在一年内蒸发九成利润、负债率逼近90%时，市场给出的估值已隐含“清算”假设——市净率0.4倍、债券价格腰斩、成交清淡。 此刻再去讨论传统土储、销售回款已无意义；真正决定绿地未来两年是涅槃还是坠崖的，只剩下两条主线：一是“二次混改”能否从上海市国资委的抽屉里落地，二是“四小龙”新业务能否在AI加持下跑出足以对冲地产塌方的现金流。 一、旧引擎：地产与基建的“止血”逻辑 2024年地产收入下滑46%，基建下滑28%，毛利率双双跌至个