2020年，在“SPAC之王”Chamath Palihapitiya支持下上市的$Opendoor Technologies (OPEN.US)$，曾是特殊目的收購公司(SPAC)泡沫的典型代表。如今，在散戶推動的暴漲行情(本週二有所降溫)之後，這家科技驅動的房產交易平台正被視作新一波Meme股狂潮的標誌。

需要明確的是，房地產市場並未出現顯著利好Opendoor核心業務(即「即時買房」iBuying模式)的變化。當前抵押貸款利率和房價仍處高位，在持續的可負擔性挑戰下，買賣雙方都陷入觀望。

就在不久前，該公司股價還長期低於1美元，面臨退市風險。

然而自6月25日觸及51美分的2025年低點以來，儘管房市低迷，社交媒體聚集的散戶力量仍推動其股價飆升超460%。週二盤中該股一度上漲24%，最終收報2.88美元，較前日下跌逾10%。

市場觀察人士對這波突然的熱潮感到意外，其諸多特徵與2021年遊戲驛站(GME.US)和AMC(AMC.US)的暴漲如出一轍。多倫多對沖基金EMJ Capital創始人Eric Jackson本月早些時候開始在網絡上唱好該股，成爲本輪行情的導火索之一。

商業模式解析

截至3月底，Opendoor持有逾7000套住宅，庫存價值約24億美元。去年末其業務覆蓋50個市場，包括鳳凰城、亞特蘭大等陽光地帶熱點區域。

該公司2014年創立時，瞄準了美國房產市場的核心痛點：多數購房者需出售現有房產才能置換新房，形成連環交易困局。其解決方案是通過算法快速現金報價，幫助賣家解除交易鏈束縛。經簡單修繕後，公司會將房屋掛牌出售，通過向賣家收取服務費及賺取買賣價差獲利。

2020年疫情期間，低利率和房價飆升推動其股價在2021年2月創下35.88美元的歷史收盤高點。這波紅利吸引了Zillow(Z.US)、Redfin等老牌玩家紛紛效仿，同行Offerpad Solutions Inc.(OPAD.US)也通過SPAC合併上市。

但行業風險很快顯現。2021年底Zillow因誤判房價增速導致高價收購房源被迫止損，最終關停iBuying業務。這一慘痛教訓預示了整個科技炒房領域的困境。

隨着2022年聯儲局加息，房價下跌迫使iBuyers虧本清倉。據當時的報道稱，Opendoor在8月42%的交易出現虧損。此後該公司採取更保守的報價策略，導致收購量和收入銳減——今年一季度僅購入約3600套房屋，較2021年三季度峰值1.5萬套大幅下降。

近期交易動態

伴隨標普500指數創新高，近期Meme股再度活躍。 $柯爾百貨 (KSS.US)$週二在散戶推動下股價翻倍， $QuantumScape (QS.US)$過去一個月漲超200%， $BIT Mining (BTCM.US)$同期上漲82%。

Opendoor也受益於此輪熱潮，伴隨成交量暴增股價飆升。週二成交約10億股，達三個月均量的780%以上，遠超英偉達(NVDA.US)當日1.84億股的成交量。

歷史經驗顯示， $遊戲驛站 (GME.US)$等Meme股曾在散戶狂熱期通過「場內股票發行計劃」(ATM)融資。監管文件顯示Opendoor可通過ATM發行至多2億美元股票。該公司代表未回應置評請求。

對於後市走向，部分觀察人士質疑交易者是否真正了解該公司，抑或是受「錯失恐懼症」(FOMO)驅使。富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官Max Gokhm指出：「Meme股投資更像是跟隨社交媒體意見領袖的群體行爲，本質上如同購買過山車彩票。」

編輯/melody