来源：雪球App，作者： 配置喵，（https://xueqiu.com/4698841123/296647188）
首先需要解释下，为什么会聊矿业股以及航运股这种看似非常小众的行业。
一个主要原因是，很多人，都有一个价值投资的梦，当然我这里聊的价值投资不同于你在雪球上看的那些所谓夹头。
什么叫价值投资？说人话就是有一群人，他们坚信价值是一个东西，价格是另外一个东西，价值不等于价格，价格围绕价值波动，当价格向下便宜价值过多的时候，你买入持有，等待价格回归价值，从中牟利。
说白了，价值投资本质上就是期望赚市场便宜。首先你要明白市场价格代表什么？价格代表着市场所有参与者的平均看法，这里的所有参与者不仅仅是散户，也包括企业本身，机构，基金，游资等等所有参与者。
你想要占市场便宜，首先，你需要比上述参与者的平均认知更高，这在50年前很容易做到，毕竟当时没有电子盘，大多股票参与者甚至连实时股价都很难获取，如果你愿意认真读穆迪出的行业小册子，你对行业企业的认知就要领先大多数人（巴菲特就是这么做的）。
但是今天不一样了，你的对手是大型机构，专职研究员，海量资本，甚至现在还有AI。你能超越平均认知这件事本身越来越难，所以，雪球的价值投资更像是某种动量投资，无非就是谁涨，谁就更有价值。
聊这么多，跟矿业，航运股有什么关系呢？
因为这些行业的特点是，规模总体并不大，但是小参与者多如牛毛，因为不够成本，机构不会对这种微型股专门调配资本，研究员去深入挖掘，这就给散户创造了巨大的优势。散户可以通过深耕这类行业产生价值投资所期望的超额收益，而不是研究那些所有人都关注，天天上新闻的巨型股浪费时间。
回归正文，友情提示，依然是简单入门，不会涉及到复杂的内容，想要深耕，需要更详细彻底的研究。
航运公司的商业模式一句话就是拥有船，然后把船租给货主。
但是拥有船并不是一件容易的事情，涉及到大量的成本：
1，资本支出。就是买船的成本，平均占总成本42%。航运公司通常通过发行债券或者用老船抵押向银行贷款的方式买船，所以资本支出包括定期偿还本金及利息。
2，运营成本。只要你运营，不管有没有生意，你都要付出的成本。平均每年14%。包括人员工资，定期维护，保险等等。
3，航运成本。有生意时候的成本。平均每年40%。包括燃油费用，港口费，运河过境费，船体清理费以及货物索赔等等。
其中，燃油费用占航运费用的66%，或占总成本的28%（按油价不同比例也有所不同）
上面讲的是成本，那么收入呢？
航运公司大体会有三种收入方式：
1，航次租船。一般主要负责两个港口之间的运输。航运公司负责上述所有的成本，收入按照每天不同行情制定每吨/英里费用（日费率）。也就是说，日费率越高，这种模式对航运公司越有利。
2，定期租船。按照约定，航运公司把船长期租给货主。航运公司负责资本支出以及运营成本。货主负责航运成本。这种模式的好处是，如果日费率停滞或者降低，对航运公司有利，因为船长期租出去了，费率低跟航运公司也没关系了。
3，光船租赁。这种就是纯粹的租船了，航运公司只承担资本支出，剩下啥也不管了。好处是对航运公司风险最小，坏处是如果行情火爆，也与航运公司无关。这类合同通常是5年，货主通常是大的，有实力的跨国公司，比如淡水河谷，必和必拓等等，有的甚至直接买断了船的整个寿命（20年是公认标准）。
航运公司适合散户深耕创造阿尔法的一个重要原因是，这个行业是强周期行业。
因为供给端，造船需要时间，通常是18~24个月，而需求端，航运需求每年可能变化10~20%。
这就导致航运公司发现市场繁荣，日费率上升，开始订船，但是新船需要两年后才能交付，而两年后由于大量交付，船开始过剩，导致日费率下降，如此反复，直到新船变老，开始报废，船又不够用了，周而复始。
这种周期就体现在股价上，给深耕行业的投资者带来优势阿尔法。
当然，今天只是简单的入门，我不会聊过深的内容，但我会简单的给一些标准，告诉你如何判断当前处于周期的什么阶段，如果感兴趣，具体数据还需要你们收集。
行业底部的特征：
1，日费率刚好超过运营成本。
2，5年船龄的二手船价格接近或者低于其废料价值。
3，船龄未满20年就被报废。
4，新船订单量占现有船只百分比最低。
5，专门从事海事融资的银行拒绝提供融资贷款。
6，市场参与者共识极其负面。
行业顶部的特征：
1，日费率至少超过运营成本三倍。
2，5年船龄的二手船价格与两年后收到新船的价格相同。
3，几乎没有船被报废。
4，大量新船订单。
5，专业银行特别愿意提供融资。
6，航运公司成为投资者的焦点。
如果再具体一点说，航运公司面对的是4个其他行业，并且在这4个行业中取舍。而这4个行业全部具有周期性，表面上看，这给航运股投资者带来麻烦，但是，这也正是深耕能产生阿尔法的原因，记住，缺乏弹性的供给与不稳定的需求创造阿尔法。
这4个其他行业为：
1，造船厂。日费率高的时候，订单太多，忙不过来，交付时间就长，日费率低的时候，订船又要冒险，需要取舍。
2，租船人。运输行业跟着经济周期走，日费率也跟着经济周期走。
3，旧船市场。日费率越高，旧船越贵，反之亦然，是等两年造新船还是直接买旧船需要取舍。
4，报废市场。理论上20年就应该报废，但是事实上，日费率高的时候，可能船的寿命就23~25年，但是超龄服役其他成本就增加，同样日费率低的时候，可能18~19年就报废了，同样是取舍。
今天就先聊到这里，这一系列只能算是抛砖引玉，真正要研究的地方远比上述内容多，比如船龄分布，船厂产能，新船订单，不同推动力船只取舍等等。同样，也正是因为这么多内容，机构考虑收支平衡不会专门设置研究员，才给普通投资者研究微型股票创造了能够产生阿尔法的机会。
未来会分享更多适合普通人的小众行业，欢迎朋友加入签名星球一起交流！
